民生证券-宁波银行-002142-17年业绩快报点评：营收处上升通道，资产质量优异-180205

《民生证券-宁波银行-002142-17年业绩快报点评：营收处上升通道，资产质量优异-180205（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-宁波银行-002142-17年业绩快报点评：营收处上升通道，资产质量优异-180205（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一、事件概述
        宁波银行2  月2  日晚间发布2017  年度业绩快报，宁波银行2017  年净利润93.34  亿元，同比增长19.51%。营业收入252.78  亿元，同比增长6.91%。基本每股收益1.8  元。
        二、分析与判断
        营收处于上升通道
        全年归属母公司净利润同比增长19.5%。营业收入同比增长6.9%。17  年四个季度单季营收同比增速为5.8%、-1.5%、6.2%、17.4%。在二季度达到低点后营收增速又再次回升。17  年四个季度单季环比增速分别为12.8%、-8.6%、6.4%、7.1%。也可看出四季度营收增速处于回升通道中。
        四季度资产加速投放
        17  年末总资产同比增长16.0%，环比增长7.7%，同比增速、环比增速均同步提高，公司在四季度加速扩张。四季度贷款同比增长14.4%，环比增速3.9%。全年贷款投放保持平稳的增长。四季度末贷款占比33.8%，环比三季度下降1.3  个百分点，预计四季度在贷款投放的同时加大了其他类资产投放。测算负债端存款占比62.6%，与三季末相比下降2.7  个百分点。
        资产质量向好，拨备水平进一步夯实
        三季度末不良率0.82%，与三季末相比下降8BP。公司不良余额在四季度末也首次出现下降，较三季度下降约1.63  亿元。在资产质量保持向好趋势的同时，公司加大了拨备计提力度。四季度末拨备覆盖率493.26%，较三季末提高63.8  个百分点；信贷成本小幅提高至1.84%。
        三、盈利预测与投资建议
        我们认为宁波银行资产质量在同业中较为优异，有助于其通过拨备释放利润；中间业务收入贡献提高保持业绩高增长。预计17-19  年BVPS  为10.31/12.38/14.52  元，对应PB  分别为1.9/1.6/1.3。
        四、风险提示：超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。