华泰期货-油脂油料周报：油粕震荡调整，等待单产指引-210809

《华泰期货-油脂油料周报：油粕震荡调整，等待单产指引-210809（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-油脂油料周报：油粕震荡调整，等待单产指引-210809（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场分析及交易建议：国际油籽市场：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月29日的一周,美国大豆净出口销售43.62万吨，其中2020/21年度净增1.14万吨，2021/22年度净增42.48万吨，位于市场预期上沿。

当周出口装船量为21.56万吨，此前一周为24.42万吨。

迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售6192.02万吨，远高于上年度同期的4694.07万吨，已完成年度出口预估值的100.23%。

南美农业专家称，预计2021年美国大豆单产为50蒲/英亩。

目前美国大豆进入结荚期，由于北达科他州、南达科他州部分地区和明尼苏达州北部的大豆生长季节将在2～3周后结束，这三个州占美国大豆播种面积的23%，作物状况亟需改善。

国内粕类市场：供需方面，上周豆粕库存121万吨，环比减少5万吨；上周菜粕库存1.8万吨，环比减少0.9万吨。

进口利润方面，巴西大豆近月船期cnf价格610美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-220元/吨。

现货成交方面，华南豆粕现货基差m09+70，华南菜粕现货基差rm09-80。

国内油脂市场：供需方面，上周豆油库存98万吨，环比增加1万吨；上周菜油库存33.4万吨，环比增加4万吨；上周棕榈油库存36万吨，环比减少6万吨。

现货成交方面，华南24度+450，华北一级豆油现货基差y09+400，华东四级菜油现货基差oi09+50。

美豆进入关键生长期，当前产区天气变化对美豆单产影响至关重要，今年美国中西部产区降雨较少，旱情持续，市场预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近，这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。

同时，目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期，但由于劳动力短缺等因素，马棕产量始终低于市场预期，产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存转态。

在供需紧张的背景下，无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态，国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略：粕类：单边谨慎看多油脂：单边谨慎看多风险：粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值。