招银国际-市场策略：港股短期仍波动，今年目标维持35000-180207

《招银国际-市场策略：港股短期仍波动，今年目标维持35000-180207（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招银国际-市场策略：港股短期仍波动，今年目标维持35000-180207（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        美国股市
        避险情绪伴随高估值回档，基本面稳定但进入高波动阶段
        为何此次调整在预期之中？
        （1）较长时间牛市使市场对风险预警不足，市场情绪一旦有转变则出现较大跌幅。去年底招银国际首席经济学家丁安华曾警示市场，历史上美国股市的隐含波动率VIX  在10  附近说明市场风险可能被错误低估，而去年11  月份的VIX  指数曾一度低于10。
        （2）资产价格偏贵，股票估值偏高。Robert  Shiller  经过季调的CAPE  ratio  已经高于1929  年股灾、并仅次于2000  年互联网泡沫时期的水准。美联储前主席耶伦和几位美联储官员在此前的多个场合都提到过“目前的资产价格处于高位”。
        （3）美股持续上涨，估值过高，可能已透支税改、基建、经济扩张等刺激。