民生证券-汽车行业周报：未来汽车进口关税或再降低，合资车企发展策略可能调整-180205

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        报告摘要：
        行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘  乘用车表现相对较好
        1）近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅-6.03%，上证综指涨跌幅-1.23%，行业跑输大盘；申万28  个行业中，汽车板块涨跌幅位居第18  位。
        2）近五个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：乘用车-4.62%、汽车零部件-6.71%、卡车-7.44%、客车-7.47%、汽车销售及服务-9.42%。
        3）概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场指数-7.01%、燃料电池指数-9.02%、新能源汽车指数-9.22%、智能汽车指数-11.52%。
        重要政策新闻
        1）发改委：未来汽车进口关税或再降低
        【点评】降低关税是中国履行加入WTO  承诺的必然之举，但汽车关税的降低仍需把握好尺度。若关税过低，跨国车企可能会把重心转向出口，而放弃在中国国内的合资生产。
        2）新能源补贴全面退坡  企业风险增加
        【点评】新能源补贴退坡已是必然，但车企通过挤压二线供应商来减轻压力的做法不可持续。在补贴继续退坡的情况下，车企和供应商都需要在未来的一年中加快产业升级，提升自身实力。
        投资机会
        当前行业增速新常态及消费升级的背景下，车企产品及销量加速分化，马太效应明显，配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车，以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。
        推荐整车蓝筹：上汽集团（自主品牌表现佳+预期新能源爆款车型+整体销量增速稳健）、宇通客车（短期看新能源公交车渗透率提高、销量恢复；中长期看公路客车新能源化）；零部件企业关注两条主线：1）客户端：配套强势自主品牌及产品更迭合资品牌的企业，2）产品端：符合行业节能、智能、电动化发展方向，产品技术逐步升级的企业；
        推荐个股组合：上汽集团、宇通客车、星宇股份、万里扬、宁波高发、拓普集团。
        近期行业催化：行业销量数据，新能源汽车相关政策，业绩预告。
        风险提示
        行业销量低于预期，政策不及预期。