华泰期货-棉花周报：郑棉企稳回升，继续逢低做多-210808

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郑棉企稳回升继续逢低做多本周郑棉先跌后涨，整体仍维持强势格局。

现货层面代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17498元/吨，较前周下跌31元/吨，跌幅0.2%。

本周美棉突破上行，美国新棉生长普遍延迟，截止8月1日当周，美国棉花现蕾率82%，前一周为78%，上一年度同期为90%，五年均值为90%；美国棉花结铃率50%，前一周为37%，上一年度同期为52%，五年均值为53%；美国棉花优良率60%，前一周为61%，上一年度同期为45%。

出口方面截至7月29日当周，2020/21美陆地棉周度签约0.39万吨，2020/21年度皮马棉周新签约554.8吨，较前一周减41.7%，较前四周水平减48.6%；总签售19.1万吨，同比增39.8%；周出口装运量为1979.7吨，较前一周减6.6%，较前四周水平减17.6%；累计出口装运量为17.05万吨，同比增55.7%。

国内郑棉震荡偏强，棉花市场方面，近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期。

随着棉花、棉纱价格上涨，郑棉仓单加速下降，下游对高价格开始出现一定观望心态。

市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，下游坯布利润不断收窄。

市场寄希望于“金九银十”旺季到来和海外订单回流预期。

短期国内疫情防控趋于谨慎，政策突出防风险，提醒广大涉棉企业，避免过度投机引发的投资风险。

市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观。

需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看，供应端来看，抛储和配额利空暂时已经出尽，郑棉在回调后继续上涨创新高。

国际市场极端天气频发，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。

本周在郑棉回调后继续强势上行，应继续看多为主，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。