华西证券-贝达药业-300558-业绩符合预期，新产品快速拓展市场-210810

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事件概述公司公布2021年半年报：公司2021上半年实现营业收入11.55亿元（+21.35%）、归母净利润2.15亿元（+49.57%）、扣非归母净利润1.98亿元（+39.85%）。

恩沙替尼快速拓展市场2021年上半年公司新产品恩沙替尼销售额0.55亿元，作为新获批尚未进入医保的ALK抑制剂，公司认真应对贝美纳上市后面临的各项艰难挑战，一方面积极为下半年国家医保谈判做准备，一方面快速拓展市场。

面对EGFR-TKI市场激烈的市场竞争挑战，埃克替尼销售额10.80亿元，较去年同期增长16.85%，差异化的策略保证了产品的稳健增长。

多个产品及适应症处于申报阶段报告期内，公司贝伐珠单抗注射液、甲磺酸贝福替尼胶囊、盐酸恩沙替尼一线治疗适应症药品注册申请获得NMPA受理，多个产品及适应症接近商业化。

MCLA-129、BPI-421286、巴替利单抗注射液等多个自研或引进单产品或联合治疗方案IND，后续管线丰富且进展迅速。

投资建议维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为24.63/33.62/39.12亿元,归母净利润2021-2023年分别为4.81/6.51/7.86亿元，EPS分别为1.16/1.57/1.89元，对应PE为79/59/49倍，维持“买入”的投资评级。

风险提示埃克替尼市场竞争格局变化、医保谈判大幅降价风险。