华创证券-私募周报2018年第06周：金刺猬投资观点-180206

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        周报要点
        一、私募机构周观点
        （一）上周市场表现：上周A  股迎来多重利空，以中小创为主的公司业绩预期下调及信托资金降杠杆传闻，中小创指数大幅下跌。截止上周五，上证50周下跌0.73%、沪深300  下跌2.51%、创业板指下跌6.30%、中证500  下跌5.93%、恒生指数下跌1.67%。本周A  股涨跌中位数为-8.92%，个股上涨/下跌比例仅为0.09，大部分个股上周录得亏损且回撤较大。申万指数涨跌比为2：26，钢铁及煤炭为仅有上涨指数，通信、综合、计算机及农林牧渔领跌，跌幅都大于8%。风格指数悉数下跌，绩优股指数周下跌2.74%，新股指数下跌9.64%，亏损股指数则下跌11.26%。资金面宽松，央行暂停公开市场操作累计净回笼7600  亿元，本周将有前三个交易日共2200  亿元逆回购到期。长短期债券收益率下行，7  天质押式回购加权利率较上上周五大幅下行44.75BP至2.8922%。股指期货基差走弱，IC1802  升水转贴水18.65  点。南华商品指数成份品种以下跌为主，南华商品指数周下跌0.89%。上周私募调研止跌上升，调研以电子及传媒为主。
        （二）股票策略：
        名禹：市场内忧外患应做好防守应对，市场情绪出清后紧扣确定性及流动性较好的行业及标的；
        大钧成长：利率上升下估值收缩是市场调整本质，维持中高仓位，中期依然看好核心成长方向；
        大钧价值：维持偏多仓位，保持能源板块仓位，增加周期及传媒仓位，市场轮动后回补消费品仓位；
        大均港股：上涨过快的修正及对通胀的担忧诱发外围市场的健康调整，坚持安全边际和成长性精选个股策略；
        泓信：业绩地雷触发市场避险，中小市值面临流动性风险，市场有成交集中强化抱团趋势，波动也将显著上升。
        （三）债券策略：
        大钧：资金面充裕债券收益率大多回落，保持谨慎，降低仓位、缩短久期；
        泓信：临时降准政策降低资金成本保持市场资金面宽松，全球长债收益率仍偏低故无须过度恐慌。
        二、私募机构月观点
      （一）股票策略：
        大钧：市场情绪高涨，外资持续流入将延续到年中，权益市场结构性上涨仍将延续；
        世诚：市场大概率面临短期休整，深耕兼具进攻和防守的行业板块，同时关注有估值回归及基本面支撑的成长个股；
        暖流：春季行情转为区间震荡，回调幅度有限节后有望启动第二阶段行情，坚守低估值主线，消费白马调整后可再配置；
        易同：中下游企业盈利复苏为市场投资主线之一，外资流入及国内资金机构化仍将重构估值体系；
        神州牧：金融监管增强有利优化市场结构，秉承业绩为王、价值投资核心主线，大中小市值标的估值价差显著缩小，具备业绩爆发潜质则有表现机会。