银河期货-国债期货早报：出口数据今日公布，预计小幅低于预期-180208

《银河期货-国债期货早报：出口数据今日公布，预计小幅低于预期-180208（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-国债期货早报：出口数据今日公布，预计小幅低于预期-180208（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        央行公告称，2月7日开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于较高水平，不开展公开市场操作。今日有1000亿逆回购到期，自然净回笼1000亿。自1月25日实施普惠金融定向降准起至本周三，央行已连续10日未开展公开市场操作，累计净回笼13700亿元。1个月期、3个月期和6个月期同业存单发行利率比上季度同期要高出5BP、18BP和17BP，较上周的39BP、33BP和37BP明显下降，其中一个月期利率下行最为明显，意味着跨春节流动性无忧，而市场对于上半年资金成本的预期也开始出现乐观情绪，虽然总体依然是紧平衡。另外1月份经济数据预期偏弱，期债已经具备一定的抗跌性，我们预期期债短期虽然因为资金成本紧平衡以及金融监管的限制依然不足以走出趋势，同时市场近期又开始炒作资管新规会不会本月下发和过渡期会不会延长的问题，预计市场也会因此比较谨慎。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规靴子终于落地，对于利率债或许存在利空出尽的利好，但对于信用债的影响就不容乐观了。另外10月经济数据和金融数据的下滑意味着市场对于经济下行的判断并未出现差错，只不过市场和央行关于经济数据下滑对于债市的影响出现了分歧，央行整体对未来经济转型持乐观态度，保持定力的决心比较强烈，不愿给予市场过多支持。另外，央行三季度货币政策报告中继续强调金融去杠杆以及特别提到"滚隔夜"策略提高了近期央行抬高公开市场操作利率的市场预期，也符合市场对于四季度资金成本极度悲观的预期，对于债市走强制约非常明显。
        未来市场主要关注点：重点关注同业存单发行利率，目前中短期资金成本对于债市价格的制约效应明显。
        操作建议：短期依然观望为宜。