华泰期货-农产品日报：苹果全线跌停，静观时局变化-180208

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        市场分析与交易建议
        白糖：原糖震荡偏强国内继续持稳
        昨日原糖震荡偏强，因投机者寻找机会回补空头。主力合约最高触及14.04美分每磅，最低跌到13.62美分每磅，最终收盘价格上涨1.08%，报收在13.99美分每磅。据外电消息，俄罗斯海关数据显示，该国2017年原糖进口量降至14000吨，2016年为259500吨；相对的，昨日国内维持震荡，稳字当头。
        策略：我们认为在国内春节消费临近结束，虽然国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805价格目前存在着短期投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1-2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。
        风险点：国内政策风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响