华创证券-慈文传媒-002343-17业绩快报点评：精品剧助力业绩提升，定增落地资金充足-180208

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        事项：
        2  月7  日晚间，公司发布2017  年业绩快报，报告期内，公司预计实现营业总收入16.71  亿元，较上年同期下降8.50%；预计实现营业利润3.88亿元，较上年同期增长2.66%；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.28  亿元，较上年同期增长47.62%。
        投资要点
        1.《凉生》等多部电视剧实现收入，游戏等协同业务进展良好
        2017  年公司预计实现营业总收入16.71  亿元，较上年同期下降8.50%；预计实现营业利润3.88  亿元，较上年同期增长2.66%；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.28  亿元，较上年同期增长47.62%。
        2.定增顺利落地推动资金进程，控股股东增持彰显信心
        12  月14  日，公司发布定增成功公告，以37.66  元/股的价格发行2474  万股，募集资金总额约9.32  亿元（扣除各项发行费用后净额为9.11  亿元）用于电视剧及网剧制作，于12  月15  日上市。11  月，公司控股股东及实际控制人马中骏先生，先后两次增持公司股份，凸显出公司对未来发展前景充满信心。
        3.会计估计变更，应收账款坏账计提比例降低
        公司将一年内到期的应收账款计提比例由5%下调为1%，2-3  年的应收账款计提比例由50%下调为30%。此次会计估计变更，将减少18  年及以后年份的资产减值损失。
        4.投资建议
        公司财务状况良好，拥有丰富的影视剧项目储备，IP  全产业链发展稳健，我们小幅调整盈利预测，预计公司2017-2019  年归母净利为4.28/  5.90/7.25  亿（原预测为4.49/5.43/-亿），EPS  为1.36  /1.74  /2.14  元（原为1.43/1.73/-元），对应PE  23  /17  /14  倍（原为26/22/-倍），维持“强推”评级。
        5.风险提示
        影视剧业务竞争加剧，影视剧审核风险。