华创证券-冰雪产业研究：平昌冬奥会，点燃冬天里的一把火-180207

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        事  项
        四年一度的冬奥会将于2018年2月9日在韩国平昌举行。本次冬奥会的特殊之处在于，这是北京获得2022年冬奥会举办权后的一届冬奥会。北京亦将在闭幕式中呈现“北京8分钟”的演出。自从北京申办冬奥会开始，我国冰雪运动的热度已呈明显的上升趋势。本篇报告从基础设施、参与人群、消费特征等方面分析冰雪产业，以期为投资者挖掘相关投资机会。
        主要观点
        1.我国冰雪运动场地设施仍有较大的提升空间
        目前我国的冰雪场地仍然存在设施数量少、规模小、服务差等问题。为此，《全国冰雪场地设施建设规划（2016-2022年）》确立了明确的冰雪场地设施建设目标，包括新建滑冰馆不少于500座；新建滑雪场不少于240座、雪道面积不少于7000万平方米、雪道长度不少于2500千米等。届时，我国的冰雪场地设施的数量、质量和效率都会有极大的提升。
        2.冰雪运动人群具备较高消费能力与消费意愿
        根据易观和腾讯体育的调研，从消费水平上来看，我国冰雪人群大多是中高或高消费人群。同时，初次接触冰雪运动的人群（包括休闲度假的人群）有约75.3%表示愿意在体验冰雪运动的过程中聘请教练接受培训；有冰雪运动经历的人群，每年平均在冰雪运动培训上会花费1909元。由此可见，冰雪运动人群具备相对较强的消费能力和消费意愿，相关产业具备较好的盈利前景。
        3.冰雪产业主要涵盖冰雪旅游、赛事、装备等板块
        旅游方面，2016年我国冰雪旅游市场增速远超旅游业总体水平。雪场的火爆也带来相关产业和周边地区的发展，随之产生的餐饮、娱乐等消费，也成为当地重要经济增长点。赛事方面，赛事版权和商业赞助将会是提升冰雪赛事商业价值的主要突破口。装备方面，随着  “三亿人参与冰雪运动”进程的加快，未来中国冰雪装备的市场正悄然形成。本土品牌都基本处于起步阶段，但可以预期冰雪装备将伴随冰雪运动的兴起而迎来高速发展。
        4.投资建议：
        建议从冰雪基础设施建设和冰雪相关消费（旅游、赛事、装备）两条主线挖掘投资机会。受益标的包括河北宣工、雪人股份、豫园股份、长白山、金达威、华录百纳、探路者、三夫户外等。
        5.风险提示：
        冰雪运动推进力度不及预期。