上海证券-工程机械行业2018年1月挖掘机销量动态点评：2018年1月份挖掘机销量高增长，重点关注3月份销量数据-180207

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        行业动态事项
        事件：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布2018  年1  月份挖掘机销量数据，共销售挖掘机10678  台，同比增长135.0%。国内销售9547台，同比涨幅141.9%，出口销量1137  台，同比涨幅89.5%。
        事项点评
        ●2018  年1  月挖掘机销量高增长，迎来开门红。2018  年1  月份挖掘机销售10687  台，同比增长135%，迎来开门红，主要原因是行业整体对2018  年挖掘机销量处于乐观的预期，以及去年1  月份中含有春节基数较低。分产品结构来看：其中大挖（≥30t）销售1745  台，同比增长215.6%；中挖（20~30t）销售2371  台，同比增长208.7%；小挖（＜20t）销售5431台，同比增长106.9%。受益于大宗商品生产活动的活跃，大挖销量继续保持高增长。
        ●前瞻性宏观数据指标依然维持景气  。从我们跟踪的挖掘机销量增速的前瞻性宏观指标来看，2017  年房屋新开工面积178653  万平方米，增长7%，增速环比提高0.1%。固定资产投资本年新开工项目计划总投资累计519093  亿元，增长6.2%，环比持平。基础设施投资累计140005  亿元，同比增长19%，环比下降1.1%。整个房地产和基建建设依然较为旺盛，特别是地产的建设，新开工面积在10  月份触底以后，有向上的趋势。2017  年原煤产量同比增长3.2%，铁矿石原矿量产量同比增长7.1%，水泥产量同比增长-0.2%；整个大宗商品的生产活动依然维持在高位状态。
        ●产业对挖掘机销量维持乐观状态，重点关注3  月份销量数据指标。产业普遍预测挖掘机2018  年销量将同比增长10-20%，整体销售依然乐观。草根调研显示，主流厂家一季度也是按照去年10~20%的增速来安排相应的产量。在2017  年1  月份春节叠加下的低基数、2018  年经销商备库存积极的背景下，2018  年1  月份挖掘机销量数据的指标意义有所弱化。重点关注接下来2、3  月份的销量数据，特别是3  月份挖掘机的销量数据，是决定全年销量数据的关键。
        投资建议。2018  年3  月份挖掘机销量数据，对于研判全年挖掘机销量更有信号意义，重点关注接下来挖掘机销量数据的变化。对于工程机械行业，建议关注相关工程机械龙头企业。
        风险提示:挖掘机行业销量增速放缓。