上海证券-游戏行业2018年2月月度策略：新游表现出色，社交热点频现-180208

《上海证券-游戏行业2018年2月月度策略：新游表现出色，社交热点频现-180208（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-游戏行业2018年2月月度策略：新游表现出色，社交热点频现-180208（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        行业表现回顾：
        2018  年1  月，网络游戏指数下跌1.93%，跑输沪深300  指数8.01个百分点，跑输传媒板块0.75  个百分点。截止1  月底，网络游戏板块估值水平徘徊在36  倍左右（TTM  整体法），处于历史低位。相对于沪深300  指数的估值溢价率约134%，处于历史低位。
        行业动态：
        手游：1）本月获批版号手游数量环比小幅减少7.19%。2）“吃鸡”手游热度依然高涨。12  月，《王者荣耀》月活跃用户数环比下滑6.97%，活跃用户数持续下滑；“吃鸡”手游热度依然高涨，《荒野行动》累计用户超2  亿；《终结者2》全球用户破亿；《穿越火线》月活跃用户环比大幅提升29.52%；《全面出击》开测，“吃鸡”手游又添生力军。3）新春临近，各游戏厂商抢发新品，各擅胜场。1  月上市公司新进入iOS  畅销榜Top50  的新游包括：《奇迹MU：觉醒》（掌趣科技）；《择天记》（三七互娱）、《天使纪元》（游族网络）等。新上榜游戏多为ARPG、MMO  等主流游戏类型，采用传奇、武侠、仙侠等主流题材，与之相对应的，同类型老游戏排名有所下滑。4）本月手游板块热点纷呈，短短一个月内微信小游戏《跳一跳》、《恋与制作人》、《旅行青蛙》轮番成为热点社交话题，手游市场受关注度大幅提升。
        页游：龙头公司开服数持续回暖，新游流水增量可观。1  月三七互娱开服数增长仍然较为显著，主要是各新游热度持续提升所致。另外，公司联营公司墨非科技新游《太极崛起》上线后表现良好，为公司业绩带来一定增量。
        端游：《剑网3》表现亮眼，《PUBG》未能如期上线。金山软件（3888）年度重磅作品《剑网3  重制版》网吧热度排名大幅上升至15，启动次数环比增加约150%。受审批进程影响，《PUBG》国服未能如期上线，具体上线时间尚未公布。
        投资建议
        我们看好游戏行业未来的发展，维持行业“增持”评级。主要支撑因素有：1、游戏行业持续高景气，行业估值水平处于历史低位；2、随着泛娱乐产业的不断深入，各种娱乐方式互相影响，有望为游戏行业导入更多用户。游戏产品自带社交属性，导入用户留存率较高；3、VR/AR  游戏、区块链游戏等新类型游戏的加入有望进一步拓展游戏产业外延。另外，春节期间作为游戏公司的产品重点推广期，期间新老游戏产品有望迎来流水高峰期。建议关注：具备擅长的游戏品类，在研发、运营上具备一定优势的龙头公司，三七互娱（002555）、完美世界（002624）。在二次元游戏板块具备突围可能的中文在线（300364）。作为稀缺的自有流量卖方，有望受益于流量价值持续提升的金科文化（300459）。