华宝证券-资源环境行业周报：城镇供水价格新规出台，保障水务企业合理收益-210810

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◎投资要点：板块行情：环保板块跑赢大盘。

上周（8月2日-8月8日），上证指数上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨1.47%，沪深300指数上涨2.29%，环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨2.9%，跑赢上证指数1.11个百分点，跑赢深证成指0.46个百分点，跑赢创业板指1.43个百分点，跑赢沪深300指数0.61个百分点。

规范供水价格计价方式，推动企业降本增效，保障企业合理收益。

近日，国家发展改革委、住房城乡建设部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》。

城镇供水价格按照“准许成本加合理收益”的方法核定城镇供水价格，供水企业平均供水价格需考虑由准许收入、核定供水量、设计供水量。

1）准许收入由准许成本、准许收益和税金构成，其中准许收益由有效资产和准许收益率构成，供水企业准许收益率根据权益资本收益率、债务资本收益率确定，权益资本收益率按照10年期国债收益率加不超过4个百分点核定，债务资本收益率按照贷款市场报价利率确定，通过采用参考市场利率的方式来确定供水价格的准许收益，有利于推动供水行业保持健康发展。

2）核定取水量需综合考虑取水量、自用水率、漏损率的要求，将管网漏损率、自用水率等指标加入到供水价格评估中，有利于加强企业对成本端的控制，进一步提高生产运营效率。

重点城市供水价格呈现稳步上涨趋势，政策趋严下水价仍具上涨空间。

近年来，我国重点城市居民用水价格呈现稳步上涨趋势，36个城市居民用水价格从2006年6月的1.63元/吨增长至2021年6月的2.33元/吨，CAGR为2.41%。

整体来看，居民生活用水价格最低，非居民用水次之，特种行业用水价格最高，截至2021年6月，我国主要城市三类用水的平均价格分别为2.27、3.38、18.23元/吨。

从地区分布来看，不同地区城市水价有所不同，总体而言，京津冀、陕西、山西、河南、山东等水资源缺乏地区水价相对较高。

未来，随着供水价格管理办法等相关政策的落地实施，未来我国城镇供水价格有望进一步提高，从而推动供水企业收入的进一步增长。

投资建议：碳中和目标下，相关顶层设计逐步完善，环保作为实现碳达峰、碳中和的重要方式，减污降碳协同效应显著，关注碳中和提升固废全产业链的景气度。

具体来看，垃圾焚烧（垃圾焚烧具备双重减碳优势，行业成长空间大，企业进入项目集中建设密集投产期）、再生资源（两网融合加快构建废旧物资循环利用体系）、环卫电动化（国家推动公共领域新能源车辆比例提升，环卫装备电动化有望提速）等领域有望受益，建议关注行业内低估值、高成长的相关公司。

风险提示：政策推进进度不及预期，建设项目进度不及预期。