光大证券-电子行业周报：国产机回暖，坚守低估值电子白马-180211

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        上周（2018.2.5-2018.2.9）上证指数下跌9.60%，沪深300  指数下跌10.98%。申万电子行业指数下跌5.51%，跑赢上证指数4.09pct，跑赢沪深300  指数5.47pct，整体表现在28  个行业中涨幅排名第2。
        消费电子：国产机回暖，坚守低估值电子白马
        上周沪深两市大幅下挫，在极端市场行情中，应坚守具有安全边际的消费电子白马。我们判断仍以iPhone  X  创新基础上再进行微创新，因此iPhone  X  为未来1-2  年手机指明了方向。OLED  全面屏、射频升级、光学创新、无线充电、非金属后盖等几个创新环节将是未来重要创新方向。同时考虑到目前大部分消费电子白马股估值处于20—25  倍之间，个别公司估值甚至已到20  倍以下，我们认为消费电子白马股的配置机会已经来临。
        面板：年初TV  面板价格继续小幅下降，四月份有望出现回升
        二月进入中国春节假期之后，中国内销市场备货需求明显减缓；加上北美市场继续消化库存，备货动力偏弱。群智咨询据此预计TV  面板价格将在二月维持下跌，部分尺寸降幅扩大。短期来看，2018  年夏天将有世界杯举办，将刺激电视的销量。我们认为终端电视品牌厂商有望从二季度开始备货，并带动面板需求的回升，TV  面板价格有望从四月份开始回升。
        半导体：中芯国际战略转型布局先进，实现营收多样化
        中芯国际公布业绩报告，  2017Q4  销售额为7.872  亿美元，  2017  年销售额达到31.01  亿美，毛利为7.41  亿美元，毛利率约23.9%，增长与行业平均值持平。展望2018  年第一季度，中芯国际预计一季度收入增加7%至9%，毛利率介于25%至27%的范围内。中芯国际之前凭藉高产能利用率推动收入和盈利双增长，目前已进入战略转型期，为下一阶段的成长准备好技术和工厂。此外，中芯国际营收来源越来越多样化。
        5G：韩国电信（KT）将在平昌冬奥会上全球首次推出5G  服务，板块有望迎来催化剂
        根据中国产业信息网的报道，在2  月9  日开始举办的韩国昌平冬奥会上，韩国电信（KT）将率先推出5G  服务配合信号传输与直播，本届冬奥会将给大家展示未来5G  时代众多应用场景，5G  板块有望收到催化。
        安防：2016  年中国安防行业总产值超过6000  亿元，同比增长14.8%
        根据中安网最新消息，2017  年我国安防行业总产值达到6200  亿元，同比增长14.8%，其中安防工程产值为3700  亿元，安防产品产值2000亿元，报警运营服务及其他产品产值为460  亿元。前五大安防产品/方案应用领域为公安、交通、楼宇、学校以及金融，并且在人工智能的加持与政策利好情况下，我们认为2018  年安防行业将仍保持高速增长。
        ◆  风险分析：
        消费电子需求减弱；面板价格下降；半导体景气度下降；5G  推进不及预期；智能化安防设备价格较高阻碍普及进度；被动元件价格下跌。