华泰证券-分级基金周报：两市下行，多只分级基金下折-180211

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        指数调整，交投活跃度回升
        上证综指截至周五收盘于3129.85  点，全周指数下跌9.60%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达548.52  亿元，较上周下跌9.73%，份额规模达到696.63  亿份，较上周下跌了4.25%。本周两市下行，电子、TMT  等板块降幅较小，交投活跃度上升，本周场内份额日均成交额相比上周上涨35.78%至21.31  亿元。
        行业指数全部下跌，电子、TMT  等行业跌幅较小
        本周行业指数均大幅下跌，79  个标的行业指数中跌幅居前的是地产等权（-16.83%）、中证800  地产（-15.69%）、国证地产（-15.00%）、CSSW证券（  -12.84%）  以及证券公司（  -12.82%），  跌幅较小的是中证转债（  -4.87%）、CSSW  电子（  -5.59%）、中证TMT（  -5.80%）、中证医疗（-5.91%）、中证智能家居（-5.98%）。
        9只分级基金下折距离小于10%
        本周有9  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，分别为鹏华中证高铁产业B、泰信基本面400B、信诚中证TMT  产业B、交银国证新能源B、鹏华新丝路B、富国创业板B、富国中证军工B、信诚中证信息安全B、安信中证一带一路B。其中，鹏华中证高铁产业B  已经处于下折边缘，其他8  只距离下折母基金分别仅需跌幅5.50%、5.91%、6.90%、7.84%、7.86%、8.11%、8.31%和9.31%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率轻微下降
        本周分级A  份额隐含收益率轻微下降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.04%、5.50%、5.76%，上周为：5.17%、5.57%、5.80%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的64  只基金，与存在折价套利机会的30  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。招商中证证券公司（  161720.OF  ）、易方达银行（161121.OF）等18  只分级基金流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        由于近期市场波动较大，暂无推荐标的。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。