国海证券-策略周报：等待新的市场平衡点-180212

《国海证券-策略周报：等待新的市场平衡点-180212（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-策略周报：等待新的市场平衡点-180212（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        上周上证综指与创业板指数分别下跌9.6%和6.5%。从主要行业看，28  个申万一级子行业全线下跌：其中纺织服装、电子、计算机跌幅分别为5.4%、5.5%和5.9%；而房地产、非银金融、采掘等行业跌幅分别为14.1%、13.3%和13.1%。从主题上看，仅有智慧农业、绿色节能照明、保底增持等主题周跌幅小于4%，而染料、次新股、粤港澳自贸区等主题周跌幅分别为14.8%、13.9%和13.7%。
        等待新的市场平衡点。过去2  周（1  月29  日-2  月9  日），海外、国内权益市场均出现了快速下行：道琼斯工业指数跌幅超过9%，上证综指、创业板指跌幅均在12%左右。从上证综指来看，2  周的时间指数基本抹去了近1  年的涨幅，并且在2  月9  日指数的低点距离2017年5  月11  日的市场低位仅有50  点。然而与彼时不同的是，截至2月9  日收盘，上证50、上证180、沪深300  仍较2017  年5  月11  日分别高出21%、14.9%和15%，与之相对应的是，创业板综指、创业板指数则分别较2017  年5  月11  日下挫17%和10%。因此，上证50、180  以及沪深300  的过往表现是在市场下跌之后，投资者对不同板块和风格的估值、业绩、交易流动性综合考虑和判断之后的选择结果。那么，当本轮市场在成交量逐渐缩减、重新进入震荡走平区间之后，我们一样会面临类似的选择，在选择中我们要考虑的仍不外乎估值、业绩、政策预期、流动性等因素，至少从当前变量来看，我们对上述因素的判断和预期依然支持我们选择低估值、高流动性的品种。
        快速下跌之后随时可现的短线反弹依然面临策略上的选择。虽然市场日均成交量依然偏高，但在指数快速下行之后依然可能出现短线反弹，对于此类反弹，我们在策略上有2  种建议：（1）以减少亏损为主要目标的减仓或仅针对已持仓品种日内套利操作。（2）参与短线反弹，以博取短期收益为主要目标。这一操作目标的实现需要投资者更好的把握反弹中的市场热点。
        我们建议投资者关注低估值、高流动性的主线品种，并适当收缩仓位至各板块中的领涨品种。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。