华泰期货-聚烯烃周报：累库倒逼石化降价，关注阶段性支撑-180211

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        期现价格情况：
        2月9日，LLD和PP拉丝的现货基准价分别为9400和9100元/吨，均下跌200元/吨，主力01合约对应基差为-100左右，临近春节放假，不少下游工厂开始逐步放假，成交清淡，中上游被动累库；
        与外盘价差来看，2月9日LLD和PP的远东CFR完税价分别为9750和9835元/吨，进口利润分别为-350元/吨和-735元/吨，美金盘的LL和PP亦进入放假节奏，压力暂时可控，但节后船货有增多预期，外盘价格可能出现一定回落。
        第三从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜价格小跌50，华东缠绕膜价格暂稳至11400元/吨，下游制品价格跌幅小于原料价格，利润较前期开始有所改善；PP方面，华东BOPP厚光膜10550元/吨，其当前利润为150元/吨，临近假期，下游开始转弱，交投偏弱运行。
        第四是相关品价差来看，华北LD与LLD价差为420元/吨，HD-LLD价差200，非标和LL价差开始进入相对正常的价差区间；共聚PP与PP拉丝的价差为300元/吨，属于相对偏低水平，部分共聚和其他非标转产拉丝比例提升，或拖累PP交割品价格；另外上周五LLD和拉丝PP的生产比例分别为41.88%（高位50%）和36.38%（高位40%），线性生产比例正常区间，后续关注非标向拉丝转产的持续性。
        最后从替代品价差来看，PP主要看粉料，受丙烯高价影响，部分粉料企业成本压力较大，减产停车明显，从当前的丙烯-粉料-粒料价差来看，对PP开始出现一定的支撑；PE端回料减少明显，周五公布了第六批回料批文，乙烯的回料批文仅为479吨，其他塑料的回料批文仅为1750吨，体量远远少于往年，进口回料缺失转向新料的需求持续存在，这将为聚烯烃价格带来一定的支撑。