开源证券-策略周报：暴跌已脱离经济基本面，市场政策信号有所回暖-180212

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        摘要:
        从1  月29  日的高点3587  至2  月9  日的低点3062，上证综指两周跌去15%，指数回到去年5  月份的水平。突如其来的下跌，让大家措手不及。因为，不仅一直弱势的创业板大跌，一直强势的主板也在大跌；不仅小股票大跌，权重大票也在跟跌。那就是说，这是个系统性风险！简单说，就是三个因素叠加，国内经济前景不达预期、金融监管去杠杆速度较快、海外股市波动。
        市场政策信号边际上有所回暖，第一，央行动用临时准备金释放临时流动性近2  万亿以维持春节期间流动性稳定。第二，上周末证监会并未披露新一批新股发行，新股暂缓发行迹象明显；第三，上交所周五表示“本周密切关注股票市场交易风险的变化，对影响市场稳健运行的大额集中抛售等行为，采取了相应的警示和盘中限制交易措施”。第四，3  月26  日以人民币计价的原油期货在国内期货市场挂牌，利好石油、石化等低估值板块。
        后市操作，有观点将中国股市的暴跌完全归因于“去杠杆”政策。作为理性的投资者，这个时候究竟是应该选择“恐惧”，还是应该选择“贪婪”呢？考虑到部分业绩稳定的个股市盈率已回落至20  倍合理区间，业绩估值有了一定的匹配，由此成长股步入了“去伪存真，精选个股”的阶段，春节前大盘有望企稳回升。
        风险提示：宏观经济下行，政策风险