安信证券-机械行业周报：坚守价值成长，下跌关注优质龙头及新兴成长-180212

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        核心推荐：晶盛机电、中集集团、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、浙江鼎力  
        上周机械行业下跌  6.6%，子板块均出现不同程度下跌，3C  自动化跌幅最小，下跌  1.75%。锂电设备及农业机械分别下跌  2.88%、3.42%。油服设备、铁路设备及石化煤机跌幅较大，分别下跌  9.90%、9.96%、10.09%。
        周核心观点：上周海外欧美股市继续大幅下挫，A  股也呈现深度调整，机械行业指数年初以来下跌  13.3%，调整后机械板块如何布局？我们发现一些前期充分调整的优质公司估值切换至  2018  年具有明显投资机会。建议沿三条主线布局：1）新兴产业加速向中国转移，近年来我国由“人口红利期”步入“工程师红利期”，以半导体设备、3C  设备、工业自动化、锂电设备为主的战略新兴产业；2）传统行业竞争格局稳定，工程机械、集装箱周期性复苏，国内需求进入新稳态，龙头厂商凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等优势强者恒强。工程机械经历  5  年调整洗牌，龙头企业加速清理历史坏账，资产负债表明显改善，中游涨价扩散，行业利润弹性高于收入弹性；海外核心泵阀厂压缩产能，为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3）高端核心部件国产化助力制造业由大而强，自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业龙头。
        投资主线概述：
        主线一：  1  月挖机销量增长  135%，行业持续复苏龙头强者恒强。工程机械挖机分会数据显示，18  年  1  月挖机销量  1.07  万台，同比增长  135%，持续实现超预期增长，需求来自城镇化和新农村建设持续拉动，及庞大的社会存量设备加速更新。2017  年  12月中国地区小松挖机开工小时数  146.2  小时，同比增长  2.2%，处于高位水平，印证下游需求旺盛。同时，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，龙头利润弹性高于收入增速，重点推荐龙头三一重工、徐工机械。慧聪工程机械网消息，卡特彼勒将关闭日本  7    万台产能泵阀工厂，川崎泵阀优先供应日本和北美厂商，为国产核心液压泵阀加速国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。
        主线二：中芯国际技术重大突破，国产半导体设备助力中国“芯”时代。本周中芯国际公布  2017Q4  财报，28nm、40/45nm  制程工艺营收占比分别达到  11.3%、23.6%，环比增长  28%、15%，表明中芯国际的技术水平已经得到大幅提升，有望带动半导体及设备产业继续升级。我国设备企业虽然技术水平和国外还有很大差距，但在低制程要求的某些核心设备、辅助设备、封测设备等领域已可以批量替代。随着技术水平的升级，还将逐步向空白领域渗透。因此我们认为，设备进口替代大潮已经开启，且会随着技术、市场等优势累积逐步呈现加速趋势，持续重点关注半导体设备产业。重点推荐：晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技。  
        主线三：自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业龙头。在经济指标参考性降低、市场监管趋严的环境下，我们认为应重点关注标的自身情况，如公司增长性、业绩及预期匹配情况等。经过前期调整，优质公司  18  年动态  PE20-30  倍，估值切换带来投资机会，重点推荐浙江鼎力（高空作业平台龙头，海外布局持续深化）、杰克股份（工业缝纫机龙头、员工持股价  39.95  元及实控人增持）、伊之密（注塑机龙头，下游需求强劲及海外加速开拓）、美亚光电（色选机龙头，口腔  CT  领域稀缺标的）、华宏科技（废钢处理设备领先企业，逐步向下游延伸）、豪迈科技（轮胎模具龙头，逆势抢占市场）。  
        风险提示：原材料价格上涨；下游行业投资增速放缓；行业竞争加剧。