浙商期货-农产品早报：阿根廷降水不足以有效缓解旱情-180212

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        投资要点
        USDA2月供需报告美豆出口大幅下调令结转库存增幅明显大于预期，巴西大豆产量上调抵消阿根廷产量下调部分，全球大豆库存意外小幅下调，报告中性略偏空。但阿根廷产区炎热干燥天气犹存，供应收紧担忧支撑美豆。美豆关注1000美分压力，上行仍需天气配合。国内豆粕供应充裕，临近春节放假，油厂开机率将逐步下降。豆粕暂观望。马棕2月供需报告公布在即，预计1月产量为156万吨，出口为130万吨左右，库存为277万吨，高于12月底的273万吨，仍为历史同期最高。3月开始将进入季节性增产周期，产量将逐步回升。出口端受制于中国棕榈油高库存，以及欧盟需求欠佳，导致出口乏力。18年库存高企将成为常态。国内豆油库存为146万吨，周环比降2.5万吨，随着备货进入尾声，豆油库存降幅逐步放缓，后期库存将止降回升。棕榈油库存为63万吨，周环比降3万吨，可满足国内两个月消费，供应充足。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，但定向销售的14  年临储菜籽油出库有所加快。油脂供应充裕，缺乏利好提振，将继续偏弱震荡。