光大证券-量化择时及行业配置周报：沪深300平仓看空，市场情绪极为谨慎-180211

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        本周择时观点：看多上证综指，预计上证50震荡，而对沪深300、中证500和创业板指持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型2月建议配置行业为：通信，房地产，综合。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数持续下降，市场情绪谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为23，较上周情绪值39大幅下降，呈现较为谨慎的市场情绪。本周HS300指数收于3840.65，下跌10.08%。我们预计HS300后市走势较为悲观，同时震荡调整的风险仍然较大。
        细分情绪变量：细分指标逐渐趋同，大部分指标为中性或谨慎观点，值得投资者关注。其中市场运行类的细分指标全线下滑：强势股占比指标值甚至降至零点，达到历史以来最低水平。代表普通投资者情绪中的投资者增速指标与ETF净赎回力度也全部有所下滑，但A股换手率有所上升，表明普通投资者的情绪有些冷却，但交易依然较为活跃。期指溢价率与融资增速大幅下降，以及期权PCR指标继续上升，显示出衍生品投资者对后市极为悲观的观点。而重要股东净减持率也大幅下降至底部，可能表明了重要股东对市场见底的预判与对股市未来走势的信心。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，单指标分化。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，成交量PCR分位数、PC  Skew分位数处于高位，持仓量量PCR分位数大幅回落；股指期货择时体系中，富时A50股指期货溢价率、上证50股指期货主力合约溢价率变化值指标超过平仓阈值，发出看空信号。信号分歧加大，谨防后市风险。
        RSRS择时：看多上证综指，看空沪深300、中证500、创业板指。上周沪深300  RSRS择时策略于周三（2月7日）发出平仓信号，我们对其观点由多转空。沪深300的RSRS指标值在发出平仓信号后于周末有小幅上升，但依然处于低位，后市走势依然不乐观；上证综指尚未平仓，但其RSRS指标值也处于低位，值得注意。中证500与创业板指的指标值在上周缓缓上升，在周五纷纷转负为正，虽然依然维持看空观点，但指标值走势预示着中小盘指的情况在不断改善，我们认为市场风格已经逐渐由大盘向中小盘切换。综上，我们目前对上证综指持看多观点，而对沪深300、中证500与创业板指则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为-9.46%，全行业等权基准收益率为-8.57%，跑输基准0.89%。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-9.82%，同期全行业等权基准收益-3.21%，超额收益-6.61%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。