东海证券-宏观周报：进口大超预期-180211

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        ◎投资要点：
        CPI  符合市场预期。1  月CPI  同比1.5%，预期1.5%，前值1.8%。PPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.9%。估计CPI  将上升到2%以上，PPI  将继续回落。
        进口大超预期。1  月，以美元计价，进口同比增长36.9%，预期10.8%，前值4.5%。出口同比增长11.1%，预期10.8%，前值10.9%。1  月贸易帐203.4亿美元，预期546.5  亿美元，前值546.9  亿美元，贸易顺差缩减逾50%。
        商品房成交面积环比下降，六大发电集团耗煤量环比下降，经济增长基本稳定。2018  年2  月9  日,30  个大中城市商品房7  天成交264.78  万平方米，同比16.56%，环比-13.63%。六大发电集团日均耗煤77.83  万吨，同比增长67.18%，环比-5.38%。
        农产品价格环比略有上升，估计CPI  将保持相对低位，呈温和上升趋势。2018  年2  月2  日,商务部食用农产品价格指数120.91，环比0.9%。
        钢材价格指数环比上升，考虑到去年高基数影响，PPI  增速或将相对稳定略有下降。2018  年2  月9  日,中国钢铁工业协会钢材综合价格指数114.8，同比0%，环比0.46%。环渤海动力煤价格指数（Q5500K）576  元/吨，同比0%，环比-0.17%。
        公开市场净回笼，货币市场利率上升，10  年期国债收益率下降。2018年2  月9  日,本周公开市场操作净投放资金-2200  亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜2.592%，环比6.44  个基点；7  天期3.0154%，环比12.32  个基点。