光大证券-衍生品周报：期权对冲功能凸显，市场情绪谨慎-180211

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        标的大幅回调，期权布林带策略转为看空信号。上周期权布林带策略发出看空信号，策略持仓由卖出认沽合约调整为卖出认购合约。上周标的价格下降10.87%，期权卖方布林带策略模拟账户净值下降5.04%，期权组合开仓布林带策略模拟账户净值下降0.41%。    
        期权对冲功能凸显，市场情绪谨慎。上周期权成交量骤增，日均成交量177.79万张，较上上周上涨66.80%。市场经历暴跌使得期权的对冲功能得以凸显，部分合约周度涨幅达到了200倍以上。市场恐慌情绪之下，成交量再度出现天量--2月9日单日成交量达228.4万张。上周期权隐含波动率大幅上升，截止周五收盘，波动率指数为33.06。PCR指标上来看，成交量PCR处于历史77.04%分位水平，较上上周有所上升，反映市场情绪谨慎。上周上证50ETF下降10.87%，期权隐含波动率大幅上升。从波动率结构看，当月PC  Skew呈现"U"型形态，反映市场情绪谨慎。综合来看，期权市场情绪谨慎。    
        三大股指大幅下挫，期货基差整体负向变化。上周沪深300、中证500、上证50分别下跌10.08%、7.49%、10.78%。IF合约基差整体负向变化，截至周五收盘，全部合约转为贴水；IC合约基差整体负向变化，各月份合约保持贴水；IH合约基差负向变化，全部合约转为贴水。