浙商证券-A股市场产业链和估值周报：交易因素驱动上周市场超跌-180211

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        投资要点
        产业链数据综述
        （1）上游，WTI  原油价格大跌至59.20  美元/桶。上周，WTI  原油价格环比暴跌9.5%，动力煤价格环比下跌2.9%。上周，铜、铝、铅、锌价格环比下跌3.0%、0.7%、3.1%、2.0%，铁矿石价格环比上涨2.8%。
        （2）中游，水泥价格回调月余。上周，螺纹钢价格环比下跌1.0%；水泥价格指数环比下跌2.5%，玻璃价格环比下跌0.2%。上周，LLDPE、天然橡胶、PTA、甲醇价格环比下跌5.4%、4.2%、3.3%、4.4%。上周，BDI  指数环比上涨2.7%，BDTI  指数环比下跌2.4%，CCFI  指数环比上涨1.0%。
        （3）下游，猪肉价格大幅下跌。上周，30  城市商品房整体成交面积环比下跌15.0%，一二三线城市成交面积环比下跌33.6%、11.7%、4.7%。上周，农产品批发价格指数环比上涨3.3%，猪肉价格环比下跌3.5%，猪粮比7.07。
        行业估值综述
        纵向对比过去10  年估值数据；传媒市盈率和市净率估值处于相对高位，家用电器市净率估值处于相对高位。
        行业配置建议
        A  股连续两周出现暴跌。A  股继前周大跌之后，上周再次出现暴跌；万得全A  指数，分别在前周、上周下跌4.88%、8.59%。无论是大盘股，亦或者小盘股，均出现普跌，其中沪深300、中证500、创业板分别在上周下跌10.1%、-7.5%、-6.3%，过去两周累计下跌12.3%、13.0%、14.3%。
        未出现防御性行业。过去一周行业普跌，跌幅最少的分别是纺织服装、电子、计算机，都是前期涨幅较少的行业，其跌幅分别为5.4%、5.5%、5.9%，也未实现绝对收益；上周跌幅最多的是房地产、非银金融、采掘，都是前期涨幅强势的行业，跌幅分别为14.1%、13.3%、13.1%，也未呈现防御性。进一步分析，业绩支撑最强的行业，如食品饮料、白色家电，前两周跌幅分别为13.0%、14.4%；业绩估值最低的行业，如银行、地产，前两周跌幅分别为-8.4%、-17.8%。无论是从业绩亦或者估值，都未体现出明显的防御性，行业普跌。