东吴证券-通信设备行业：运营商光通信网络建设加速落地，板块回调中坚定持有“真成长”-180211

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        投资要点
        近期推荐组合：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）、中国联通（600050）、光迅科技（002281）、中际旭创（300308）。
        市场回顾：上周通信（申万）指数下跌6.65%；沪深300  指数下跌10.08%；行业跑赢大盘3.43%。
        策略观点：通信板块上周跟随大盘深度下调，申万通信指数下挫达6.65%，但跑赢大盘3.43%，相对收益显著。连续的下调令市场信心承压，全球股市的不佳表现也让资本市场笼罩在悲观的氛围中。我们对通信板块中长期发展表示乐观态度，一方面我们看到5G  产业仍在加速推进，5G  在18  年不仅是主题投资，也将是确定性与成长性兼具的“投资提升+科技创新”产业大趋势；另一方面，本周TMT  成长股相对表现良好，尽管还不能对市场风格切换确认，但从通信板块估值来看已经回调到2016  年水平，安全边际进一步拓宽，配置价值提升。我们仍坚定看好18  年5G  板块的绝对和相对收益机会，投资节奏建议分为几个阶段：第一阶段，龙头卡位阶段，重点关注中兴、烽火、亨通、中天。第二阶段，光通信上游赛道，重点关注光迅、博创、新易盛、旭创（5G  预期）。第三阶段，趋势普涨阶段，各5G  相关细分行业都将有机会。
        中国电信光缆、中国移动PTN  设备集采结果公布，释放大举发力光网建设信号。中国电信公布了2018  年度引入光缆和室外光缆的中标候选信息，仅这两项光缆采购项目就超过了一百亿元人民币。中国电信2018年采购引入光缆的规模是400  万芯公里，采购室外光缆5000  万芯公里，参与投标厂商共有23  家，最终亨通光电、中天科技和西古光通信列前三。此外，2  月8  日，中国移动发布了2018  年小型化接入PTN  设备集采项目(第一批次)结果，共有4  家设备企业入选，分别是和记奥普泰、格林威尔、华为、瑞斯康达，这4  家设备商分享14  万端PTN  设备订单。此前中国移动公布2018  年采购1.1  亿芯公里光缆，比2017  年6114.3芯公里的采购规模增长80%，创中国移动历史新高，超出市场预估。我们认为，两家运营商的光网集采规模释放出18  年大举发力光网建设的信号，2018  年的光宽带市场或将是迄今为止竞争最激烈的一年。建议关注相关投资机会。
        中兴出售中兴软创+与万科合作地产项目，专注主业发展专注5G。中兴公布两个重要事项：一是以12.233  亿元向南京溪软转让所持控股子公司中兴软创43.66%股份，同时，南京溪软对中兴软创增资1  亿元。本次交易完成后，公司持有中兴软创35.19%股份。二是中兴与万科就T208-0049  宗地的开发建设、销售、运营等委托服务事项签订《意向书》。我们认为这对中兴经营形成积极影响：1、公司ICT  软件研发实力和海内外客户拓展能力获得阿里的认可，彰显公司在ICT  领域领导地位；2、公司快速回笼数十亿资金，改善公司现金流，也为5G  研发支出提供了较多的资金支撑；3、中兴与阿里的深度合作，未来发展前景值得期待。4、公司集中资源向5G  倾斜，专注战略将有助于公司提升竞争力，赢得5G  时代大发展。
        风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。