国联证券-美亚柏科-300188-电子取证和大数据业务助力业绩快速增长-180212

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        事件：
        公司近期发布业绩预告，2017年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元~2.74亿元，同比增长35.25%~50.04%。
        投资要点：
        公司为电子数据取证领域龙头
        公司自成立以来就专注于电子数据取证业务，掌握多项核心技术，经过多年的发展现已形成“电子数据取证”、“大数据平台”、“网络空间安全”、“专项执法设备”的业务布局，成为国内电子数据取证龙头和网络空间安全与大数据信息化专家。
        双向拓展为电子取证业务打开向上空间
        受益于公安信息化浪潮的持续推动以及在电子数据取证领域积累的独特优势，公司的电子取证业务在纵向和横向上全面拓展。在纵向上，公司业务由原先以省部级单位为主的市场逐渐向地市、区县级市场渗透；在横向上，公司业务一方面由原先的网络安全警种向公安部其他警种拓展，另一方面则通过外延并购逐步由公安、检察等司法机构拓展到税务、质检等更多的行政执法部门。
        政策利好有望助推大数据业务快速成长
        2017年6月，全国公安科技信息化工作会议在北京召开，刑侦信息化建设、警务大数据方向得到重点论述，未来有望加速相关产业发展。公司在大数据战略层面，逐步由前端的数据采集向后端的数据清洗、分析、应用服务等方向渗透，建立了公安和政府大数据服务平台。目前，公司的大数据平台业务已经进入10个省份，遍布30多个城市，未来有望在深入理解大数据平台业务的基础上趁政策东风实现业务的快速放量。
        首次覆盖给予“推荐”评级
        预计公司2017-2019年净利润分别为2.57亿元、3.43亿元、4.42亿元，EPS分别为0.52元、0.69元、0.89元，对应PE为38.4倍、28.8倍、22.3倍。我们长期看好公司在电子数据取证和大数据平台业务方面的良好发展势头，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：
        电子取证市场拓展不及预期；大数据业务拓展不及预期。