平安证券-商贸零售行业周报：阿里超54亿投资居然之家，新零售浪潮蔓延至家居业-180211

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        上周，中信商贸零售指数下跌6.78%，同期上证指数下跌9.60%，沪深300指数下跌10.08%，跑赢沪深300指数3.3个百分点。99家样本公司中7家上涨，9家停牌，83家下跌。按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29个一级行业的第9名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌6.15个基点，中信超市指数下跌9.50个基点，中信连锁指数下跌4.97个基点，中信贸易指数下跌7.91个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，人人乐涨幅最大（+14.59%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括三木集团（+7.44%）、津劝业（+5.55%）、金洲慈航（+3.06%）、国美通讯（+0.49%）。板块排名靠后的个股主要有：民生控股（-20.46%）、浙江东方（-19.63%）、ST成城（-17.21%）、百联股份（-13.39%）和豫园商城（-13.06%）。  
        板块估值方面，截至2018年2月9日，中信商贸零售板块动态估值29.48X，相对沪深300估值溢价率为112.39%，较上周末上涨7个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为25.09X，相对沪深300估值溢价率为80.85%，较上周末上涨15.84个百分点；2）中信超市板块动态估值为57.02X，相对沪深300估值溢价率为310.94%，较上周末上涨1.32个百分点；3）中信连锁板块动态估值为31.79X，相对沪深300估值溢价率为129.14%，较上周末上涨6.77个百分点；4）中信贸易板块动态估值为23.12X，相对沪深300估值溢价率为66.59%，较上周末上涨6.52个百分点。  
        阿里超54亿投资居然之家，新零售浪潮蔓延至家居业：2月11日，居然之家与阿里巴巴、泰康集团等投资机构在京签订战略投资协议，共投资130亿元。其中阿里巴巴与居然之家达成新零售合作，阿里及关联方向居然之家投资54.53亿元,持股15%。阿里巴巴的线上流量、技术能力与居然之家线下资源结合，双方未来的融合，有望整合出一个针对家居零售市场的互联网化、数字化产品平台。居然之家的线下客流将能实现更好的"数字化"，实现新的市场价值。2018年阿里的新零售战略持续更新，已形成基于家电数码、快消商超、服饰百货、餐饮美食、家装家居的新零售全业态布局。新零售也从单点破局发展到的跨界融合，从八路纵队分进合击发展到全产业聚力的新阶段。建议关注在新零售频频布局的苏宁易购，苏宁近期重组了大家电、生活家居、大快消、智能3C四大营销事业群模块，反映了苏宁开年的战略发展方向。  
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。