招银国际-保险行业中国保险市场2017年保费数据点评：寿险行业集中度回升；财产险非车业务向好-180212

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        寿险行业：保费增速稳中趋缓；保障水平快速提高。2017  年，人身险公司保持较快发展，原保费收入同比增长20.04%，达到人民币2.6  万亿元。随着保监会强监管、治乱象，虽然原保费收入增速放缓，同比下降16.7  个百分点；但是保险行业回归本源，为全社会提供风险保障4,154  万亿元，同比增长75%，保额增速高于行业业务增速55  个百分点。尽管行业回归保障令开门红时期保费收入承压，然而人身险公司业务结构持续优化，2017  年新单期交业务同比增长35.71%，占新单业务的37.59%，提升6.94  个百分点，预计保费收入增长将逐渐由趸交推动转向续期拉动，2018  年人身险公司业务增长仍将维持稳中趋缓态势。
        寿险行业集中度回升。保监会强监管、治乱象，对各人身险公司影响不一。上市寿险公司由于长期聚焦保障类业务、期交业务和营销员渠道建设，受冲击最小。其中，中国平安、中国太保、中国太平原保费收入增速分别为34%、27%、21%，超过行业增速14、7、1  个百分点。上市寿险公司的市场集中度止跌回升：2016  年，上市寿险公司原保费收入合计占人身险公司的53%；2017  年，上市寿险公司市场份额步出谷底，由一季度的48%逐步回升至年末的53%，与2016  年末持平，终止了自2014  年以来加速下滑的趋势。受冲击最大的人身险公司中，富德生命人寿11M17  保费同比缩水23%，市场份额排名由2016  年末的第8  下降至11M17  的第10；长城和渤海人寿保费分别缩水28%和33%，排名由36、37  位下滑至45、49  位。而泰康人寿排名由2016年的第10  位大幅提升至11M17  的第5  位。长远而言，强监管有利于人身险公司健康竞争、行业稳定发展。
        开门红保费收入料将承压。134  号文要求：(1)年金保险产品首次给付应在保单生效满5  年之后；(2)每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%；(3)  保险公司不得以附加险形式设计万能型保险产品。2018  年开门红，保险公司纷纷推出合规型年金产品。由于快速返还、高现金价值产品受限，险企试图通过差异化竞争策略以增加产品吸引力。中国人寿、泰康人寿开门红产品捆绑销售养老社区入住资格；中国人寿、新华保险可附加医疗保障；中国平安、中国太保推出针对子女教育需求的保险产品组合；中国太平则通过保额分红的设计增加产品现金价值。然而宏观经济向好、银行等渠道理财产品收益率提升，年金产品理财灵活度被弱化、竞争力不强，2018  年开门红阶段保费收入增速料将下滑。
        财产险行业：宏观经济企稳，利好非车业务。2013  年以来，随着汽车消费增长放缓，车险业务同比增速逐渐趋于平缓，由2013  年的18%逐步下降至2016年的10.2%。2017  年，财产险公司车险业务原保费收入7,521.07  亿元，同比增长10.04%；而与宏观经济相关性较强的非车险业务原保费收入3,020.31  亿元，同比增长24.21%，超过车险业务增速14.17  个百分点，在财产险业务中的占比达到28.65%，提升2.41  个百分点。在宏观经济转型升级的背景下，预计财产险业务发展动力将主要来自非车险业务。其中，农业保险已成为产险业务第二大险种，11M17  原保费收入452.49  亿元，占比5.1%；食品安全、环境保护、医疗责任、安全生产等责任险得到国务院立法推动；服务实体经济亦催生出一系列新的保险产品。
        上市财产险公司保费收入增速回升。2015  年，商车费改启动，2016  年在全国实施，车险市场竞争加剧，上市财产险公司保费收入增速一度下降。然而2017  年，中国平安、中国太平保费收入增速均为21%，超过行业增速7  个百分点；中国财险、中国太保保费收入增速为13%、9%，分别较2016  年回升3  个百分点及7  个百分点。二次费改虽或令2018  年车均保费承压，但将利好定价及风险管控能力更强的大型险企。