太平洋证券-电力设备新能源行业2018年第6周周报：大盘超跌导致估值下挫，重视龙头公司投资价值-180211

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        投资观点。本周电新板块仍然是冰火两重天。一方面新能源汽车由于前期跌幅较大，部分龙头本周开始收红，一方面表明市场对新能源汽车板块长期投资价值的认可，另一方面也体现了龙头的配置价值。一月份新能源汽车销量数据同比大幅增长，可以预判1  季度板块大部分业绩有望实现同比增长，同时补贴政策即将落地，板块经过深度调整后估值已处较佳配置区间，继续重点推荐处于估值底部具备长期配置价值的龙头个股。但光伏风电板块本周仍然大幅下跌，特别是光伏板块叠加了一季度淡季价格跌幅超预期的因素，跌幅更为明显。行业龙头本周也大幅下挫，估值水平已经明显偏低，我们预计随着节后市场的逐步回暖，风电和光伏板块都将迎来一波估值修复过程，投资机会显现。工控板块防御性凸显，本轮工控回暖较之2010  年更具有持久性，在进口替代+产业升级影响下，本土品牌将逐渐提升市场份额，平台型及产品进口替代空间大的行业龙头具备长期配置价值。新兴市场方面，储能参与电力辅助服务的市场主体地位已明确，行业细则近期持续落地。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域逐步打开，储能商业化有望提前进入爆发期。  另外电力设备中长期看好配网自动化、低压电器的结构性投资机会。
        新能源汽车：本周1  月份新能源车产销量公布，乘用车、商用车均实现同比大幅增长，主要系补贴调整预期下的抢装效应。在此拉动下，我们判断今年1  季度板块大部分公司的业绩有望实现同比增长，其中龙头的表现将更为突出。后续看，补贴政策即将落地，退坡预期也已被市场充分消化，板块经过深度调整后估值已处较佳配置区间，继续重点推荐处于估值底部具备长期配置价值的龙头个股，重点看天赐材料、新纶科技、三花智控、宏发股份。
        新能源发电：光伏方面，分布式或将纳入补贴指标管理的传闻再次引起市场的关注，若此传闻成真，装机需求受此影响，行业制造环节的竞争将更加明显，只有在成本、技术、规模上占据优势的企业方能胜出。依旧看好单晶技术路线、多晶硅料企业和具有户用分布式渠道优势企业，推荐标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。风电方面,叶片的上游玻纤行业整体需求向好，目前已有多家玻纤企业进行产品提价，行业选择在淡季进行集中提价,反映出2018  年行业对需求的乐观预期。国内风电装机底部拐点已经逐步明朗,2018  年开始国内风电装机量有望触底回升，依旧看好风电设备企业和风电场运营企业，推荐标的：金风科技、天顺风能。
        工控储能：在工控行业回暖、主流企业业绩向好等利好因素影响下，板块在当前情绪波动大盘调整之际，防御性优势彰显。我们认为，本轮工控回暖较之2010  年更具有持久性，在进口替代+产业升级影响下，本土品牌将逐渐提升市场份额，平台型及产品进口替代空间大的行业龙头具备长期配置价值。推荐行业龙头汇川技术、PLC  国产化信捷电气。
        储能参与电力辅助服务的市场主体地位已明确，行业细则近期持续落地。随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域逐步打开，储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的：打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源、逆变器龙头阳光电源以及锂电池储能全产业链布局的科陆电子。
        电力设备：国家电网发布近日发布《2017  年社会责任报告》，2018年计划电网投资4989  亿元（同比2017  年测算增长约2.8%）。电网投资增速趋于平稳，投资重点已逐步转向电网智能化及配电网建设，更加偏向于配、用电侧，中长期看好配网自动化、低压电器的结构性投资机会。大盘近期调整明显，低估值行业龙头当前已具备配置价值，推荐正泰电器、良信电器及国电南瑞。
        风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。