光大证券-通信电子行业周观点第27期：电子关注洁美科技力芯微，通信看好板块趋势并建议关注中天科技-211205

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电子行业1.1、洁美科技（002859.SZ）：窄带业务和MLCC离型膜业务快速成长，铝塑膜用CCP膜业务空间广阔公司主营业务为电子元器件薄型载带的研发、生产和销售，产品主要包括纸质载带、胶带、塑料载带、转移胶带（离型膜）等系列产品，其中纸质载带产品包括分切纸带、打孔纸带和压孔纸带等，胶带产品包括上胶带、下胶带等，公司产品主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域。

公司是专业为集成电路、片式电子元器件企业配套生产薄型载带系列产品及转移胶带（离型膜）产品的企业，为全球客户提供电子元器件使用及制程所需耗材的一站式服务和整体解决方案。

业务一：在纸质载带领域，公司继续保持高品质及较高市场占有率。

随着电子元器件小型化趋势的加速，公司持续优化对应的纸质载带系列产品的结构，增加后端高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量。

此外，01005压孔纸带、打孔封下带产品在半导体行业也进行了相关拓展。

公司“年产6万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带生产项目（二期）”，即位于安吉临港工业园区的第二条年产2.5万吨电子专用原纸生产线顺利投产，该项目投产后产能快速释放，公司电子专用原纸的产能达到了8.5万吨/年。

考虑到下游客户扩产幅度较大，公司已经于年初启动了第五条电子专用原纸生产线的建设工作，该产线设计产能年产2.5万吨电子专用原纸，计划2022年中期投产，达产后公司电子专用原纸的产能将跃升到11万吨/年。

随着电子专用原纸的扩产，公司也积极扩充胶带产能，“年产420万卷电子元器件封装专用胶带扩产项目”按计划推进，厂房基建工程顺利完工，内部装修持续推进，原有胶带生产线按计划启动搬迁工作，新订购的生产线也已陆续进入安装阶段，该项目的实施将使公司胶带产能提高到420万卷/年，进一步增强公司上下胶带的整体配套生产能力。

在塑料载带领域，公司实现了产业链一体化的目标构想，完成了高端产品核心竞争力的打造，实现了精密模具和原材料自主生产。

目前部分客户已经开始切换并批量使用公司自产黑色PC粒子生产的塑料载带，后续公司还将逐步提升自产黑色PC粒子使用率。

公司塑料载带产品加快开拓半导体封测领域的相关客户，产品毛利率保持稳定。

公司高端塑料载带的出货量稳步提升，0603、0402等精密小尺寸产品稳定供货，市场反响良好；公司新增的2条塑料载带生产线已顺利投产，至此公司已经投产的塑料载带生产线达到48条，随着公司塑料载带产能的稳步扩大，产销量进一步提升，新客户不断增加，半导体封测领域的客户也进入供货阶段，业务发展势头良好。

此外，公司还有6条塑料载带生产线正在安装阶段，下半年还将订购6条生产线，力争年底前完成募集资金“年产15亿米电子元器件封装塑料载带生产线技术改造项目”。

业务二：离型膜空间广阔。

公司离型膜项目即IPO募投项目“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目（一期）”各条生产线运行顺利，MLCC制程用离型膜出货量稳步提升，基本满足了客户的中低端需求。

此外，公司还加大产品研发，开展多型号、多应用领域的离型膜试生产，结合客户的反馈情况，持续改进生产工艺和产品性能。

同时，公司生产的用于偏光片制程等其他用途的进口替代类高端离型膜也实现了一定的销售。

近年来离型膜类产品的国产化替代的进程明显加速，公司以自有资金实施“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目（二期）”，其中两条韩国进口宽幅高端生产线已顺利投产，并逐步向部分客户批量供货。

日本进口超宽幅高端生产线已安装完成并进入生产调试阶段。

该二期项目所引进的设备生产效率、质量精度更高，能够同时满足生产更高端类别产品的需求，更好应对高端应用领域的新变化，持续提升公司离型膜产品核心竞争力。

“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目”完全建成后，公司将具备包括高端MLCC离型膜、光学材料用离型膜等各类新型尚未国产化产品的生产能力。

业务三：深度布局动力电池用CCP膜。

公司可转债的募投项目拟布局年产6,000吨CPP膜（流延聚丙烯薄膜）生产项目（一期）。

CPP膜主要应用于铝塑膜、增亮膜和ITO导电膜制程，属于新能源应用和光电显示领域。

公司目前CPP膜项目生产线已经安装完成，并于7月份进入生产调试、产品送样阶段。

公司生产的CPP膜主要用于锂电池用铝塑膜等产品领域，对应下游应用主要是新能源汽车等新兴领域，目前这些领域使用的高端CPP膜主要由日本企业供应，国产化率还较低，国内尚无具备批量化供货能力的供应商，国产替代空间较大。

风险提示：被动元件景气回落的风险。

力芯微（688601.SH）：明星产品国产替代空间大，有望受益于汽车智能化趋势1、公司明星产品ldo、ovp等电源链芯片，国内性能指标领先且性能指标与国际大厂持平，国产替代公司成长空间足够大。

2、公司在三星份额第一，全系手机覆盖，份额近40%。

目前除苹果外，主要安卓系品牌厂全部实现出货，未来随着在小米、闻泰(ov)、荣耀等客户份额提升，成长逻辑确定。

3、电子雷管领域国内唯一欧标认证企业，未来雷管电子化渗透率有望持续提升。

4、公司已有部分产品用于汽车电子领域，有望受益于汽车智能化趋势。

风险提示：半导体景气周期回落的风险。