安信证券-通信行业周报：平昌冬奥会韩国电信5G首秀，全球运营商加速5G布局-180212

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        5G  是  2018  年的通信行业投资主逻辑，5G  板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看  5G  射频和  5G  光通信。我们建议，在市场波动中，建议关注估值相对合理，业绩成长性优的  5G  子行业龙头个股。
        ■5G：平昌冬奥会韩国电信  5G  首秀，全球运营商竞速5G布局
        2  月  9  日，韩国平昌冬奥会率先提供  5G  应用服务，成为全球  5G  服务的首秀。本次平昌冬奥会  5G  服务应用有四大关注热点（1）平昌冬奥会  5G  服务基于  2017  年  12  月完成的  NSA  标准。（2）韩国  5G  分为中频段和高频段两种频谱安排，而平昌冬奥会将在  28GHz  的高频段实现  5G应用。（3）第二大运营商  KT  成为赛事  5G  服务应用的主要提供者。（4）此次的基站设备供应商是爱立信，数据设备供应商是思科，终端设备（平板）供应商是三星。我们认为，韩国冬奥会如期展开  5G  应用服务，意味着拉开了全球运营商竞速  5G  布局的大幕，2018  年中国  5G  市场也有望在国家政策利好与运营商规模试点的驱动下加速前行。重点推荐中兴通讯（5G  核心主设备商）。
        ■光通信：全球光通信解决方案主流供应商  Oclaro  公布  2018  Q2  财季业绩    
        经过  2016~2017  连续高增长后，2018  年财年  Oclaro  受大客户订单影响，公司整体业绩负增长，但是中国市场的收入占比却连续两个财季上升。对  Oclaro  而言，2018  Q3  产品价格下降  10%~15%，100G  CFP/QSFP28类产品双双下调发货预期，但公司认为  2018Q4  将电信市场需求释放。Oclaro  的强项在于  100G  CFP2-ACO  以及  200G  器件，前者是运营商城域网建设的抢手货，后者是  5G  光传输的必需品，未来竞争力不容小觑。此外，根据  Oclaro  最新的战略计划，公司未来有可能收缩到以技术主导的光器件领域，而退出部分中国厂家强势竞争的光模块市场（比如100G  CWDM4）。重点推荐中际旭创（高速光模块龙头，100G  CWDM4数据中心产品最强）。
        ■设备商：华为  5G  OTN  前传方案率先完成  5G  前传测试，中兴通讯全球首发  5G  E2E  网络切片方案  
        目前，国内运营商在加速推进  5G  光传输网设备能力的验证工作。华为5G  OTN  光设备在中国移动前传测试中，传输时延小于  1us、抖动小于1ns，是目前全行业测试的最优结果，这也是全球首次针对  25G  速率eCPRI  的传输测试。另一方面，中兴通讯重磅发布  5G  E2E  网络切片方案，成为业界首个贯穿全网的端到端网络切片解决方案，对推动  5G  商用系统构建  NSaaS(网络切片即服务)能力具有重要意义。重点推荐中兴通讯（5G  核心主设备商）。
        ■2月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技
        ■风险提示：市场估值系统性波动