国泰君安-伟仕佳杰控股-0856.HK-翻开新的一页，首次给予“买入”评级-180212

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        伟仕佳杰是亚太地区领先的科技产品解决方案及供应链服务平台。公司于1991  年在香港成立，最先开始IT  产品分销业务并随后将业务范围扩展至企业系统和IT  服务。于2017  年底，公司和超过200  家世界500  强企业建立合作关系并拥有超过4  万个下游合作商。业务渠道覆盖中国大陆和东南亚八个国家。
        公司正在将其分销业务转型为增值IT  服务和B2C  业务。伟仕佳杰在2017  年完成了其全新的策略布局。目前对公业务除了传统分销业务还包括供应链服务、云服务、一站式IT  服务和物流服务。公司对客业务新增加了消费金融和新零售，依托其丰富的产品种类和渠道。预期各业务之间将产生协同效应。
        我们预测2017-2019  每股盈利将分别上升至0.434  港元、0.618  港元和0.747  港元。我们相信企业系统和IT  服务会在未来几年迎来快速增长，基于庞大的市场需求以及公司的一站式服务。此外，金融和零售板块也预期将带来销售增长和利润率提升。首次给予“买入”评级以及6.18  港元的目标价。我们的目标价分别相当于14.3  倍/10.0  倍/8.3  倍2017/  2018/2019  年市盈率。我们认为公司估值相对其同业吸引。风险：1)  IT  服务行业竞争加剧；2)  开展金融和零售业务带来的风险。