安信证券-可转债周报：A股大幅下挫，关注防御板块-180211

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        ■市场回顾
        本周上证综指下跌9.6%，中证转债下跌4.87%，沪深300  下跌10.08%，中小板指下跌，创业板指下跌，中证100  下跌。中信一级行业全线下跌，电力及公用事业、电子元器件、计算机跌幅最小，房地产、煤炭、非银行金融跌幅最为明显。
        ■重要数据
        数据显示，1  月发达经济体制造业、服务业PMI  全面小幅改善，综合PMI  连续两个月下降后反弹；在服务业的带动下，新兴经济体1  月综合PMI  连续第三个月上升，但制造业PMI  有所走弱。受新兴经济体的拖累，1  月全球制造业PMI  弱于前值，但服务业带动综合PMI  连续第4  个月高于前值。根据Markit  的数据，在新兴经济体中，中国表现较好，制造业、服务业PMI  全面不低于前值；但中采PMI  则一升一降，整体保持平稳；在发达经济体中，美国则表现较差，ISM  的PMI  走势与Markit截然相反，虽然制造业小幅走弱，但服务业大幅改善。在上述组合下，美元指数表现较弱，CRB  综合指数表现较强。
        ■策略展望
        本周权益市场遭遇大跌，我们关注的个券中，宁行转债下跌7.9%、光大转债下跌9.6%、国祯转债下跌1.9%、雨虹转债下跌8.4%。从稍长期的角度来看，对于权益市场，我们维持此前的判断，即从盈利、资金面以及风险偏好三方面来看，全年难有趋势性机会（详见《转债上市提速，关注防御板块——可转债月报》，2018-2-5）。开年权益市场的上涨与资金面转松和风险偏好上升有关，盈利则大概率继续走弱；我们将密切关注市场的后续变化。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。