开源证券-淳中科技-603516-公司信息更新报告：新签订单高速增长，下半年业绩有望加速-210811

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公司高增长有望持续，维持“买入”评级公司产品线持续拓展以及下游需求高景气，持续高增长可期。

我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为2.01、2.89、3.74亿元，EPS为1.08、1.55、2.00元/股，当前股价对应2021-2023年PE为20.0、13.9、10.7倍，考虑公司作为国内显控龙头，维持“买入”评级。

公司收入快速增长，净利润有所下滑（1）2021年上半年公司实现营业收入2.06亿元，同比增长27.56%，收入快速增长主要得益于公司产品线拓展、营销网络覆盖度提升及市场需求增加所致。

（2）公司实现归母净利润2770.52万元，同比下滑31.36%，因为确认可转债利息同比增加804万元；企业所得税汇算清缴补税562万元；芯片采购成本及人工费用上升，导致公司毛利率同比下降4.65个百分点至61.48%。

（3）公司经营活动现金流量净额为877万元，同比下降5270万元，主要由于原材料备货、人工费用上升及缴纳税费增加等因素所致。

新签订单大幅增长，下半年业绩有望加速公司上半年新签订单同比增长51%，其中4K超高清产品通道数同比增长98%，为下半年业绩增长打下坚实基础。

公司产品品类不断丰富，分布式产品同比增长144%，成为公司主力产品之一。

此外，公司自研芯片设计进展顺利并有序推进，销售渠道进一步完善，为公司业务拓展奠基。

军工信息化保持高景气，公司有望充分受益公司是国内显示控制龙头，下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域，根据公司招股说明书数据，2016年国防军队贡献的收入占比超过30%。

随着“十四五”期间军工信息化的加速推进，公司作为显控龙头有望充分受益。

风险提示：宏观经济环境波动风险；人才流失风险。