国联证券-医药生物行业：PD~1类单抗临床指导公布，网售处方药维持严监管-180212

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        CDE发布抗PD-1/PD-L1单抗品种申报上市的资料数据基本要求，利好研发处于第二梯队的临床进度，对上述第一梯队药企其他在适应症的布局也有显著促进作用；  CFDA发布《药品网络销售监督管理办法》（征求意见稿），维持网售处方药严监管，利好线下门店布局广阔的连锁药店如国药一致（000028.SZ）和一心堂（002727.SZ）。
        本周原料药价格跟踪
        抗感染药类价格方面，青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠价格尚未更新，维持12月份报价分别为82.5元/BOU、195元/kg和640元/kg。6-APA  于2018年2月6日报价与上周持平，即为230元/kg。维生素方面，本周维生素价格与上周末持平，即维生素E报价105元/kg、泛酸钙（鑫富/新发）330元/kg、维生素C为62.5元/kg、维生素A为1425元/kg。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到  2018年2月9日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在32.31倍，与上周相比下滑明显，低于历史估值均值（40.48倍）。截止到  2018年2月9日，医药行业相对于全部A  股的溢价比例为1.89倍，比上周有所上升。本周各子板块均呈现较大程度下滑，其中医疗器械和化学制剂板块跌幅较大。
        周策略建议
        本周大盘与大部分医药生物个股均遭大幅回调，行业整体估值中枢下行，部分细分领域配置价值凸显。未来将迎来年报密集披露期，业绩有望超预期个股如通化东宝（600867.SH）、济川药业（600566.SH）或迎来复苏行情；受行情影响，部分基本面稳健、竞争格局良好个股迎来极佳买入时机，建议关注安图生物（603658.SH）、翰宇药业（300199.SZ）；两票制逐步走向正轨、连锁药店行业仍有较大发展空间，建议配置低估值下商业板块标的如九州通（600998.SH）、一心堂（002727.SZ）。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。