华安证券-衍生品周报：市场波动率上行，期指基差扩大-180212

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        主要观点：
        上周上证50ETF收报于2.803元/份，周跌幅为-10.87%，日均认购成交量95.41万张，日均认沽成交量82.379万张，认购日均持仓量101.18万张，认沽日均持仓量79.635万张，受全球金融市场影响，上周50ETF暴跌。
        50ETF期权成交量较上周上涨66.80%，认购期权成交量较上周成交量涨幅为60.26%，认沽期权成交量跌幅为75.08%，由于市场开启暴跌模式，期权作为风险对冲工具作用凸显，成交放量较为明显。
        50ETF期权持仓量较上周微涨3.49%，认购期权持仓量较上周上涨较为明显，涨幅为15.36%，认沽期权持仓量跌幅为8.48%，这表明了虽然成交量放大，但持仓量并没有明显提高，换手更加明显
        上周市场历史波动率进一步下滑，5日年化波动率收盘为33.78%，20日波动率为26.89%，60日年化波动率为21.28%，长中短期波动率均开始掉头上行。从波动率结构来看，当月隐含波动率明显高于远月，表明了市场当下波动率正处于高位，未来波动率可能会下行。
        上周沪深300暴跌9.54%，截至周五收盘价3840.65；中证500暴跌7.14%，截至周五收盘价6383.63；上证50  暴跌10.54%，截至周五收盘价2810.03。由于市场暴跌，期货端跌幅更甚于现货，基差均明显向正向运行，套利机会凸显。