浙商期货-农产品早报：阿根廷未来一周降水仍偏少-180213

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        投资要点
        USDA2月供需报告美豆出口大幅下调令结转库存增幅明显大于预期，巴西大豆产量上调抵消阿根廷产量下调部分，全球大豆库存意外小幅下调，报告中性略偏空。但阿根廷产区炎热干燥天气犹存，供应收紧担忧支撑美豆。美豆关注1000美分压力，上行仍需天气配合。国内豆粕供应充裕，临近春节放假，油厂开机率将逐步下降。豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2800继续持有。马棕2月供需报告中，1月产量为159万吨，出口为151万吨左右，库存为255万吨，低于12月底的273万吨，主要由于出口超预期增加。然而，3月开始将进入季节性增产周期，产量将逐步回升。出口端仍将受制于中国棕榈油高库存，以及欧盟需求欠佳，出口能否持续改善，仍有待观察。后期是马棕季节性去库存周期，但去库存幅度或有限。国内豆油库存为146万吨，周环比降2.5万吨，随着备货进入尾声，豆油库存降幅逐步放缓，后期库存将止降回升。棕榈油库存为63万吨，周环比降3万吨，可满足国内两个月消费，供应充足。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，但定向销售的14  年临储菜籽油出库有所加快。油脂库存压力仍大，抑制反弹空间。