国信证券-开润股份-300577-重大事件快评：收入业绩势头良好，看好公司加速恢复-210811

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事项：2021年8月10日，公司发布半年度业绩快报，预计2021年上半年收入为9.9亿元，同增3.7%；归母净利润为9707.3万元，同增50.8%。

国信观点：1）2021H1业绩：收入恢复增长，业绩大幅反弹，增长势头较为良好；2）业务拆分及展望：B端持续精耕优质客户，C端自有品牌维持高增长，有望推动业绩进一步恢复；3）风险提示：1.疫情持续时间过长，宏观经济与消费需求大幅下行；2.产能扩张不及预期；3.市场的系统性风险。

4）投资建议：公司20年业绩受疫情影响较大，自有品牌“90分”品牌升级初见成效，天猫旗舰店销售年初至今增长迅猛，预计将拉动收入端快速增长。

此外，公司疫情期间深化与优质龙头客户的合作，客户结构优化利润率有望小幅提升。

长期看，公司积极布局，B端内生外延产能扩张，创造竞争优势做深并拓展优质龙头客户；C端产品纵向横向发展，空间广阔。

我们上调盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为2.0/2.6/3.3亿元，分别同增156.6%/30.7%/25.8%，EPS分别为0.83/1.09/1.37元（原为0.68/0.91/1.16元），对应22年20-21倍PE，合理估值区间为21.8-22.6元，维持“买入”评级。