银河国际-金隅股份-2009.HK-升至买入评级，目标价4.45港元-180212

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        金隅集团(3.41,0.04,1.19％)（02009）和冀东水泥昨日签署协议，双方拟组建合资公司管理两家公司的大部分水泥业务。金隅水泥将向合资公司注入其水泥业务（账面值73亿元人民币），并将持有合资公司47.09％股权，而冀东水泥亦向该合资公司注入水泥业务（账面值82亿元人民币），并将持有合资公司52.91％股权。由于冀东水泥为金隅集团的非全资附属公司，估计金隅集团将于交易完成后拥有合营公司55.7％有效股权。合资公司的成立尚待中国证监会及香港证监会批准。
        银河国际表示，虽然这次协议对盈利的即时影响不大，但由于双方将在同一个载体下管理大部分水泥业务，因此将提高管理效率，并消除内部竞争。
        银河国际表示，金隅股份在短期内的催化剂不多，因为一季度是华北水泥市场的淡季，但在近日市场气氛疲弱导致股价大幅回调后，该行将评级从“持有”上调至“买入”。维持分类加总估值目标价4.45港元（11.3倍2018年市盈率及0.83倍2018年市净率）。对于投资期较长的投资者，该股再次变得吸引，因为目前股价已没有“雄安溢价”。