光大证券-批发和零售贸易行业：春节销售基本符合预期，可选消费回暖趋势延续-180221

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        ◆商务部发布数据，2018  年春节黄金周销售额同比增长10.2%
        2  月21  日晚，商务部发布2018  年春节黄金周的监测数据，除夕至正月初六（2  月15  日至21  日），全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2%，增速比2017  年国庆黄金周的增速（10.3%）下降0.1  个百分点，比2017  年春节黄金周的增速（11.4%）下降1.2  个百分点，基本符合预期。从2012  年以来，春节黄金周销售额增速一直处于放缓态势，2018  年春节黄金周销售额增速为近八年的最低值。
        ◆分地区来看，中西部地区表现相对较好
        2018  年春节黄金周期间，西藏/  河南/  云南/  河北/  安徽/  青海/  四川/  广西/  湖南/  陕西重点监测零售企业销售额同比分别增长15.0%/14.0%/  13.7%/  12.2%/  11.9%/  11.7%/  11.6%/  11%/  10.8%/  10.7%，其中河南/  云南/  河北/  青海/  四川的春节黄金周销售额增速都高于2017  年。
        ◆可选消费继续回暖，品质类商品仍受青睐
        2018  年春节期间，年俗商品、绿色食品、珠宝首饰、应季服装、智能家电、数码产品等销售保持较快增长。有机杂粮、绿色蔬菜、时令水果、保健品礼盒等绿色健康类食品销售红火，江西、青海、山东重点监测企业食品销售额同比分别增长27.5%、16%和12.7%。各类狗年生肖题材金银珠宝饰品迎来销售高峰，陕西、贵州、吉林重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长43.0%、30.6%和17.8%。春装上市拉动服装销售，云南、广西、陕西重点监测企业服装销售额同比分别增长13.2%、11.3%和7.2%。智能高清电视、烘干一体洗衣机、扫地机器人、净水器、洗碗机等家电受到青睐，江西、青海、辽宁重点监测企业家电销售额同比分别增长18.4%、15.2%和11.2%。新型智能手机、可穿戴设备等信息类产品持续热销，贵州、云南、重庆通讯器材销售额同比分别增长29.2%、27.8%和22.6%。
        ◆继续推荐百货和黄金珠宝的龙头，估值相对合理，性价比高
        春节是零售板块传统的旺季，各品类回暖是大概率事件。尤其是可选消费品，我们认为随着高端消费品持续复苏有利于消费需求的振兴。我们依旧看好百货和黄金珠宝两个细分市场，看好龙头标的表现。我们推荐估值合理的各个子行业龙头企业，一方面大部分龙头企业估值相对合理，另一方面龙头企业在行业竞争中，相对优势明显。建议关注：天虹股份、老凤祥、王府井、中百集团、友阿股份。
        ◆风险提示：
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。