东吴证券-社会服务行业跟踪周报：春节旅游增速稳定，免税消费、冰雪游受追捧-180221

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        投资要点    
        春节出游人数及旅游收入持续提升，回程交通便捷等因素推动下，假期后期同比增速提升显著。截至2018年2月18日，春节假期前四天全国旅游接待人数2.87亿人次，同比增长11.1%；实现旅游收入累计3527亿元，同比增长11.6%。
        十大省份成为旅游重省，游客分布较为均匀。假期前四日，四川、广东、湖南、江苏、河南、安徽、山东、湖北、广西、陕西接待游客量排名前十，约占全国游客接待量的63.83%。前六日，四川除黄龙、九寨沟外的72个景区共计接待游客982.67万人次（+7.25%），门票收入2.25亿元（+19.23%）；25个红色旅游景区接待游客133.19万人次（+8.47%）。广州111家重点景区接待游客1156.3万人次（+12.18%），实现旅游收入11.35亿元（+10.59%）。  
        自然景区受欢迎，冰雪游火热。前六日，峨眉山接待游客19.38万人次（+2.96%）；门票收入2,390.65万元（+6.52%）。张家界武陵源核心景区19、20日接待游客10.32/12.96万人次。长白山新开通4条航线并开放5座天然雪滑雪公园，受益于冰雪游热度。杭州宋城景区前六天接待游客6.34/9.03/9.55/8.16/4.87  /9.55万人次，合计47.5万人次，已超过去年春节期间的38.14万人次。  
        海南三亚成为冬季避寒热门目的地，免税购物增长迅猛。春节前五日，海南省接待过夜旅客399.85万人次，过夜游客旅游收入83.88亿元。前六日，三亚八大景区共接待游客96.61万人次（+7.89%），全市平均开房率为79.68%。2月15日至19日，三亚免税店购物人次分别同增30.58%、15.98%、9.45%、9.01%、3.4%，销售额分别同增62.85%、45.26%、24.95%、37.12%、32.4%。  
        内地游客赴港澳旅游趋暖，香港零售、澳门博彩有望受益。2月15至19日，香港入境旅客总数共计86.2万人（+13.28%），其中内地旅客71.5万人（+15.58%）；澳门入境旅客共66.8万人（+9.2%），其中内地旅客48.5万人（+16.8%）。香港零售品销售和澳门博彩业有望迎来利好。    
      海外精选
        Expedia公布2017年报，全年总收入同比增长15%：17年全年总预订量同比增长13%；总收入100.6亿美元（+15%），增速有所放缓；全年EBITDA  17亿美元（+6%）。Q4总预订量为198亿美元（+14%），收入达到23.2亿美元（+11％），EBITDA达10亿美元。  
        Hilton公布2017年报，中国市场需求驱动入住率提升：17年营收91.4亿美元（23.8%）；归属净利润12.59亿美元（+261.78%）；Q4营收22.79亿美元（-21.95%）；归属净利润8.4亿美元，实现扭亏。分区域看，2017年，亚太地区的持续增长主要是由于中国和日本的高需求带来新开业酒店运营情况稳定，提升入住率。    
        风险提示：宏观经济波动风险。