华泰期货-国债日报：盯住3%-180223

《华泰期货-国债日报：盯住3%-180223（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-国债日报：盯住3%-180223（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        国债期货：空单持有
        1.  5年期主力合约TF1806收盘跌0.18  %报95.88  元，成交量3997手，较上一交易日增加1331手，持仓量16934手，增加677手。10年期主力合约T1806收盘跌0.27  %报91.70  元，成交量18211手，增加7318手，持仓39184手，增加1108手。
        2.  人民银行货币政策司称，为对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。此举为时隔16日人民银行首次重启逆回购。当日无逆回购到期，但有2435亿元MLF到期，为春节假日期间到期顺延。2月23日有1200亿元国库现金定存到期。
        3.  欧洲央行会议纪要：欧洲央行委员同意当前调整前瞻性指引为时过早，在通胀低迷的情况下应当保持耐心和韧性，政策用词将随着经济前景逐渐调整，作为例行评估的一部分，欧洲央行将在2018年初重新评估前瞻指引；委员们基本上达成一致，对近期欧元波动性表示担忧。
        4.  美联储1月FOMC会议纪要透露出的乐观，让市场认为不能排除激进加息可能。但圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事Quarles立即出面"安抚"市场，重申逐步加息是合适的，只有一切都"恰到好处"时，四次加息才有可能。
        5.  最新一轮国债拍卖结果显示，7年期美国国债需求明显疲软。当地时间22日本周四，美国财政部以2.839%的利率拍卖290亿美元7年期国债，这一得标利率创2011年3月以来新高，也高于2.832%的招标利率。
        投资逻辑：
        国债期货：国内债市跟随春节期间美债走势较为疲软，尽管逆回购重启维稳节后资金面，但仍未能挽救债市疲弱的走势。资金方面，央行重启逆回购并加大投放力度，按考虑MLF的全口径计算净投放逾千亿元，流动性整体稳中略松。但未来缴税走款及CRA到期资金回收等仍令忧虑难消。值得留意的是，随着全球主要经济体通胀回升，全球主要发达经济体债券收益率普遍上行，美债利率到达3%下方重要位置。随着美联储1月会议纪要的鹰派信号释放，3月加息似乎已经成为大概率事件，对于中国来说，央行或也将通过上调公开市场操作利率跟随美国加息，引导利率上行，对债市将有进一步负面冲击。整体来说，预计利率仍将维持上行趋势，操作上建议保持偏空思路。
        策略：空单持有
        风险点：监管边际放松