安信证券-传媒行业周观点07、08期：票房开年靓丽，超预期态势有望持续-180224

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        ■春节档6日票房统计，《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》分别以18.93亿、16.99亿、11.95亿票房领跑；截至21日春节档6日票房累计约55亿票房（2017年、2016年春节档6日票房分别为33.75亿、30.45亿）。  
        ■2018年春节档票房超预期，从供需角度，一方面源于院线经过近几年的加速下沉，电影成为春节期间标配或首选的娱乐活动；另一方面影视内容经过16、17年持续调整，集中度提升的同时带来内容品质的整体提升。基于以上判断，全年票房靓丽表现有望持续。  
        ■院线作为分发环节的主要渠道，一方面票房作为基本盘，数据靓丽；另一方面在基本盘持续上行的基础上，非票业务经营是院线业绩的弹性所在，关注龙头万达电影、下沉相对更快的横店影视、幸福蓝海等；内容制作方将充分受益于集中度提升，关注本次春节档弹性较大的鹿港文化、捷成股份；光线传媒、中国电影等。  
        ■传媒板块我们持续推荐昆仑万维、唐德影视、快乐购、捷成股份、宋城演艺、视觉中国，源于以上个股的业绩确定性强+所处行业细分龙头+行业逻辑18年向好；分众传媒、光线传媒等细分行业龙头，我们认同其发展逻辑。梳理年报预告、一季报前瞻后，我们建议近期调整后，关注优质的成长个股，如当代明诚、华扬联众、百洋股份、龙韵股份、城市传媒、安妮股份等；因市值较小，估值较大市值标的更低，但经过近三年的调整、市场的检验，公司本身的质地、所处行业向好发展的支撑作用、最新业绩预告的强力支撑，构成了较好的优质成长标的的投资机会。  
        ■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨2.81%、2.21%、1.34%、1.40%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为乐视网（19.68%）、宣亚国际（16.26%）、暴风集团（9.85%）；板块内个股涨幅后三为立思辰（-13.25%）、ST巴士（-9.75%）、平治信息（-3.21%）。  
        ■行业要闻：【票房】2018春节档电影票房逾56亿元，创历史新高；【手游】"吃鸡"手游市场再迎新变局，腾讯两款吃鸡手游霸榜；【社交】陌陌拟以发行股票及现金的方式收购探探100%股权，对价包括约265万股的ADS及约6亿美元现金。  
        ■公司要闻：【昆仑万维】公司旗下香港万维拟购买Future  Holding  L.P.和Keeneyes  Future  Holding  Inc所间接持有的Opera  AS  12.5%、2.2%的股权，本次交易金额合计为9345万美元，投资完成后，香港万维将持有Opera  AS  48%的股权；【凯文教育】公司拟收购美国瑞德大学下属的威斯敏斯特合唱音乐学院、威斯敏斯特音乐学校、威斯敏斯特继续教育学院的有关资产和接管其运营，投资金额预计为4000万美元。收购完成后，公司业务范围从K-12国际教育将进一步延伸到高等教育，并提升下属K-12国际学校的艺术教育水平。  
        ■风险提示：政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。