华泰期货-生猪月报：节后猪价延续跌势，上半年猪价恐不乐观-180224

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        摘要：
        生猪存栏：农业部存栏数据显示，2018年1月生猪存栏环比下降1.2%，同比下降-3.2%；能繁母猪存栏环比下降0.3%，同比下降4.9%。农业部生猪定点屠宰量数据显示，2018年1月份定点屠宰量为2289.21万头，比去年12月减少1.52%，同比增加10.31%。广东省2018年1月生猪定点屠宰量为328.88万头，环比减少5.45%，同比增加25.29%。
        猪价：2月份全国外三元均价13.30元/公斤，环比下跌11.45%，同比下跌21.30%；外售仔猪均价30.00元/公斤，环比下跌4.03%，同比下跌39.02%；二元母猪价格为1690元/头，环比下跌2.37%，同比下跌16.30%。全国玉米、豆粕、育肥猪配合料均价分别为1.85元/公斤、3.16元/公斤、2.56元/公斤；全国猪粮比价7.19，猪料比价5.20。
        市场表现：2月恰逢农历春节，节前猪价并未像往年一样因节日需求旺盛而出现一定幅度的上涨，相反猪价从月初的14.01元/公斤一路下行，截至春节收市前，猪价已跌落至12.83元/公斤。受年前消费透支影响，节后猪价走低是大概率事件。正月初八，生猪现货市场逐渐恢复流通，市场信息反馈猪源依旧充沛，屠企开工率低，消费需求不景气，猪价再度小幅下跌，北方地区报价罕有超过12元/公斤的。结合往年猪价走势来看，3月份猪价较2月份在十年中有八年下跌，下跌幅度在0.3-1.0元/公斤，借鉴历史我们判断3月份猪价走势似乎不言而喻。
        操作建议：肥猪标重出栏，仔猪酌情补栏，淘汰高龄及生产性能低下母猪。
        风险提示：原料价格波动、疫情、自然灾害、政策影响