华泰证券-分级基金周报：大盘止跌反弹，周期板块领涨-180225

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        大盘止跌反弹，交投活跃度下降
        上证综指截至周五收盘于3289.02  点，全周指数上涨5.09%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2只QDII  指数型）场内净值规模达523.55  亿元，较上周下跌4.55%，份额规模达到599.17  亿份，较上周下降了13.99%。本周两市上行，有色金属、煤炭等板块领涨，交投活跃度下降，本周场内份额日均成交额相比上周下降35.93%至13.66  亿元。
        行业指数全面上涨，有色金属、煤炭等行业领涨
        本周行业指数全面上涨，有色金属、煤炭等行业领涨，涨幅居前的是国证有色（4.73%）、中证800  有色（4.65%）、A  股资源（4.31%）以及内地资源（4.28%）和煤炭等权（4.28%）。79  个标的行业指数中涨幅较低的是恒生指数（0.49%）、中证传媒（0.90%）、CSSW  传媒（1.19%）、中证转债（1.31%）以及创业板指（1.34%）。
        1  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现1  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，为信诚中证TMT  产业B，其距离下折母基金仅需跌幅9.55%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率有升有降
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种有升有降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.05%、5.41%、5.69%，上周为：5.04%、5.50%、5.76%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的37  只基金，与存在折价套利机会的36  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。国投瑞银瑞泽中证创业成长（161223.OF）、国泰国证有色金属行业（160221.OF）流动性较好且存在套利机会。
        重点推荐分级B
        由于近期市场波动较大，暂无推荐标的。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。