安信证券-基础化工行业周报：有机硅、PO看涨，山东印发新旧动能转换重大工程实施规划-180225

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        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此  18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力，要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善，价格维持高位或上涨的品种，首选具备扩产放量逻辑的白马公司，包括具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅  DMC（新安股份）、环氧丙烷  PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。
        ■非周期品：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品，电子化学品是化工领域的明星方向，建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得  1.7  亿大单突破，成长有望加速，推荐。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技）、碳纤维（光威复材）等。
        ■炼化板块价值再发现：我们认为供应、政治、美元等因素对  18  年油价影响是阶段性的，预计全年平均油价同比上移  5～10  美元。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、民营炼化（恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、C3  产业链（卫星石化）。
        ■美国原油库存大降，提振油价回涨：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至  2  月  16  日当周，美国原油库存减少  161.6  万桶至  4.205  亿桶。受全球股市复苏和中东紧张局势的协同提振，国际油价触及两周高水平。
        ■有机硅缺货气氛依旧，看涨预期强：2  月份国内有机硅厂家库存累积并不明显，个别春节期间停车检修较长企业库存低位紧张，市场目前缺货气氛依旧。节后伴随  3  月份市场需求复苏，后市稳步上行趋势不改。
        ■山东印发新旧动能转换重大工程实施规划：2  月  22  日，山东省人民政府办公厅发布了“山东省人民政府关于印发山东省新旧动能转换重大工程实施规划的通知”。计划布局建设芳烃、乙烯等一批重大项目，建成世界一流的高端石化产业基地。打造鲁南国家级煤化工产业示范基地、高端盐化工产业基地。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为碳酸锂、PA66、天然橡胶、苯胺和  PTA，跌幅前五分别为液氨、促进剂  M、PP、丙烯和甲醇。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。