东证期货-上证50ETF期权周度报告：50ETF止跌回升，波动率逐步回落-180225

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        ★50ETF上两周止跌回升，50ETF成交量节后回升  
        上两周标的止跌回升，风险偏好水平逐步回升。标的成交量较之前下降。上证50股指期货仍处于贴水。  
        ★期权成交活跃度上升，持仓量认沽认购比底部回升  
        期权的持仓量认沽认购比底部回升。交易量认沽认购比则处于中等水平。情绪指标显示市场情绪较为稳定。  
        ★波动率指数逐步回落，短中期历史期波动率高于长期水平  
        短中长期历史波动率回升，数值高于长期数值。波动率指数逐步回落，目前的波动率指数在23左右，未来震荡下行概率可能大一些。  
        ★投资建议  
        50ETF上两周止跌回升。春节前和春节后风险偏好不断回升。波动率指数则逐步回落，由于中证公司暂停公布波动率指数，我们依据CBOE波动率指数的计算方式继续计算50ETF的隐含波动率指数。结合波动率在波动率锥中处于偏高位置，短期波动高于长期波动水平，我们认为短期之内波动率走势可能继续下行。另从情绪指标来看，交易量认沽认购比处于中等水平，持仓量认沽认购比继续回升，显示风险偏好水平不断回升。综合以上分析，我们认为市场情绪较稳定。上周策略浮亏，未来预期可能震荡上行，将之前策略平仓，策略推荐使用买入行权价为2.95和3.00的3月认购期权牛市价差策略。  
        ★风险提示  
        波动率跳涨风险，注意行情变化对策略的冲击。