光大证券-策略周报：期待政策“春风”-180225

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        ◆"春寒"渐退，政策"春风"渐近
        短期美股企稳反弹，A  股面临的最大"寒流"正在逐渐消退。A  股市场情绪也或将显著升温。从下周开始，A  股将迎来重要的政策窗口期，十九届三中全会和  "两会"将相继召开。由于2018  年将是"大力推行改革开放"  的一年，改革预期有所升温。我们认为，A  股短期将进入重要的政策窗口期，改革政策"春风"值得期待，如果政策方面存在超预期，这或将大幅提升市场风险偏好水平。  
        ◆市场策略："两会"行情仍可期待，紧抓业绩主线把握行业和主题投资机会
        外围"春寒"扰动消退；国内政策"春风"渐近，A  股"春天"仍可期待。从历史经验上看，每年"两会"行情出现的概率较大，主要来自政策面催化。而且18  年春节、十九届三中全会、两会时间"无缝连接"，更容易形成连续行情。在改革政策预期升温之下，2018  年"两会"行情更加值得期待。历年两会期间相关政策出台都会催生一些行业和主题性投资机会，短期可以重点把握。参照2017  年中央经济工作会议内容，行业建议更多关注有色、化工、建材等周期板块和银行；主题建议重点关注新能源汽车、5G、创新药、芯片/半导体等。  
        ◆一周市场回顾
        节后A  股市场延续反弹，节假期间外围股市普涨及国内外经济数据向好推动市场情绪修复。从市场表现看，风格分化有所收敛，但价值蓝筹在回调之后仍是市场重点配置方向。行业表现方面，有色、采掘、交运、休闲服务、食品饮料等行业涨幅居前，家电、电气设备、传媒等行业涨幅靠后。    
        ◆一周量化行业比较结果
        利用光大策略量化行业比较系统，有色、家电、食品饮料、休闲服务、轻工等行业排名靠前。其中：1）盈利预测变动幅度上看，建材、有色、钢铁、农林牧渔、采掘等行业变动幅度居前；2）从行业流动性比较来看，  家电、食品饮料、休闲服务、轻工、通信等行业资金流动性较强；3）从行业估值比较来看，传媒、军工、电气设备、商贸、医药等行业估值相对较低。    
        ◆风险提示  
        1）工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落；2）金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行。