太平洋证券-机械行业周报：三年后的机器人行业有什么不同？-180225

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        投资建议
        本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力、中集集团、快克股份、中国中车、双环传动和拓斯达。
        长期推荐组合：诺力股份、克来机电、弘亚数控、爱仕达、应流股份、智云股份、精测电子、长川科技、晶盛机电、昊志机电、山东威达、机器人、日机密封、中大力德、华铁股份和杰瑞股份。
        本周观点
        工业机器人行业如今的新趋势：机器人作为机械行业重要的子领域，在2015  年牛市期间受到资本市场广泛重视，主要是受国家“中国制造2025”政策以及牛市市场较高风险偏好的催化，更多还是主题性机会。时隔3  年，作为市场上跟踪行业最紧密的团队之一，我们重新对行业进行了详细梳理，发现了两点新趋势：1、机器人与人工智能技术的结合越来越紧密，将成为生产体系的“主角”，甚至将替代工作母机机床；2、关键零部件国产化的前提下，实现经济型本体放量，例如RV  减速机国产化已经开始，南通振康、秦川机床、中大力德、钱江机器人（爱仕达）和双环传动等企业已经批量，为国产经济型机器人本体爆发打下坚实基础。根据预测，未来几年国内工业机器人市场年销量有望达到50-60  万台，国产本体的销量将有可能占据整个市场的80%。估计国产机器人销量有超过10  万台的企业，营收规模达到百亿级水平，而且拥有很强的盈利能力。
        服务机器人仍处于产业化初期：目前服务机器人大规模产业化，还存在很多问题。比如服务机器人本体技术落后，应用场景还需要挖掘等。但是手术机器人、无人机、扫地机器人等领域，已经实现产业化突破，出现诸如达芬奇手术机器人、科沃斯、大疆和优必选等知名企业。
        二级市场投资机会已经到来：2017  年国产本体的迅速起量，国产工业机器人产业链已经初步形成，国产核心零部件体系已经基本构建完毕，我们预计国产机器人的突破就在未来2-3  年将会完成，国产化进程将会超出预期，从而带来相关企业业绩上的突破。从二级市场来看，行业经过3  年的估值消化，估值泡沫已经基本消失，部分工业机器人相关公司的估值与成长性已经有较好匹配，值得重点关注。